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股指期货与商品期货交易有哪些不同点

2017-12-11 15:26 来源:未知 作者: admin
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   最后,我们来谈谈股指期货与传统商品期货交易的区别。
   指数期货是商品期货的延续,同属于期货交易的范畴,它们有着共同的交易模式,交易特点,都有保证金交易、双向交易和T+0等交易制度,在价格波动及交易方法上也极为类似。但是两者也有其区别,股指期货交易的标的物是虚拟的指数,而商品期货交易的标的物是大宗现货商品。因此,股指期货对外部因素的反应比商品期货更为敏感,价格的波动更加频繁和剧烈,因此股指期货比商品期货具有更强的投机性。
   从期货特性上讲,股指期货同商品期货的主要区别在于到期日交割方法的不同。商品期货合约持有到期时必须进行实物交割,一方给付货款,另一方交付货物。考虑到股指“现货”——股票指数的特殊性,世界各国推出的股指期货均是采用现金交割的方式。
   此外,股指期货同商品期货的另一个区别在于结算价的规定不同。股指期货每日结算价为期货合约最后一小时按成交量的加权平均价,而商品期货每日结算价为期货合约全天按成交量的加权平均价;股指期货到期结算价为到期日最后两小时的现货指数的算术平均价,而商品期货到期结算价(交割价)为最后10个交易日的平均结算价。
   从价格判断来说,虽然商品期货对应的价值区间可从商品生产成本、运输成本、资金成本、交割成本并结合供求关系加以确定,但因现货市场一般没有权威和唯一的现货价作为参考,且现货价存在信息滞后和真实性问题,因此,商品期货投资者困惑的是,应以哪个地区的现货价作为分析基准价,才能更好地判断商品期货合理价格区间?商品期货价格理论上应参考所有地区现货价,但投资者难以做到。因此,可能出现部分地区的现货价因局部因素的影响,而导致投资者根据该地区现货价作出错误判断。而股指期货的标的物是唯一的,且透明、公开、准确,不存在滞后问题,这使股指期货相对商品期货而言市场效率更高。因此,股指期货期现套利不仅机会较少,而且套利空间也较小。而商品期货因为现货价格滞后,以及现货买卖不便,期现套利机会相对较多,套利空间也较大,这是两者主要区别点之一。
   另一个区别点是两者套期保值盘信息价值的不同。商品期货套期保值盘是随机产生的,只要每天有生产经营活动,就可能产生套期保值盘,因此,商品期货套期保值盘的信息价值并不大。但股指期货套期保值盘具有较大信息价值,因为股指期货的套期保值盘不是随机产生的,机构投资者只有在行情发生趋势变化或出现重大利空时,才会进行套期保值。因此,股指期货套期保值盘具有趋势判断价值,跟踪股指期货套期保值盘的增减,将能够与机构“共舞”,在机构作出战略性仓位调整时及时出逃。事实上,台湾投资者发现,跟踪QFII股指期货持仓,确有判断指数趋势的作用。这也是股指期货与商品期货最重要的区别点。

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股指期货与商品期货交易有哪些不同点

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   最后,我们来谈谈股指期货与传统商品期货交易的区别。
   指数期货是商品期货的延续,同属于期货交易的范畴,它们有着共同的交易模式,交易特点,都有保证金交易、双向交易和T+0等交易制度,在价格波动及交易方法上也极为类似。但是两者也有其区别,股指期货交易的标的物是虚拟的指数,而商品期货交易的标的物是大宗现货商品。因此,股指期货对外部因素的反应比商品期货更为敏感,价格的波动更加频繁和剧烈,因此股指期货比商品期货具有更强的投机性。
   从期货特性上讲,股指期货同商品期货的主要区别在于到期日交割方法的不同。商品期货合约持有到期时必须进行实物交割,一方给付货款,另一方交付货物。考虑到股指“现货”——股票指数的特殊性,世界各国推出的股指期货均是采用现金交割的方式。
   此外,股指期货同商品期货的另一个区别在于结算价的规定不同。股指期货每日结算价为期货合约最后一小时按成交量的加权平均价,而商品期货每日结算价为期货合约全天按成交量的加权平均价;股指期货到期结算价为到期日最后两小时的现货指数的算术平均价,而商品期货到期结算价(交割价)为最后10个交易日的平均结算价。
   从价格判断来说,虽然商品期货对应的价值区间可从商品生产成本、运输成本、资金成本、交割成本并结合供求关系加以确定,但因现货市场一般没有权威和唯一的现货价作为参考,且现货价存在信息滞后和真实性问题,因此,商品期货投资者困惑的是,应以哪个地区的现货价作为分析基准价,才能更好地判断商品期货合理价格区间?商品期货价格理论上应参考所有地区现货价,但投资者难以做到。因此,可能出现部分地区的现货价因局部因素的影响,而导致投资者根据该地区现货价作出错误判断。而股指期货的标的物是唯一的,且透明、公开、准确,不存在滞后问题,这使股指期货相对商品期货而言市场效率更高。因此,股指期货期现套利不仅机会较少,而且套利空间也较小。而商品期货因为现货价格滞后,以及现货买卖不便,期现套利机会相对较多,套利空间也较大,这是两者主要区别点之一。
   另一个区别点是两者套期保值盘信息价值的不同。商品期货套期保值盘是随机产生的,只要每天有生产经营活动,就可能产生套期保值盘,因此,商品期货套期保值盘的信息价值并不大。但股指期货套期保值盘具有较大信息价值,因为股指期货的套期保值盘不是随机产生的,机构投资者只有在行情发生趋势变化或出现重大利空时,才会进行套期保值。因此,股指期货套期保值盘具有趋势判断价值,跟踪股指期货套期保值盘的增减,将能够与机构“共舞”,在机构作出战略性仓位调整时及时出逃。事实上,台湾投资者发现,跟踪QFII股指期货持仓,确有判断指数趋势的作用。这也是股指期货与商品期货最重要的区别点。


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