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原油价格走势图 原油价格快速上涨 周期性牛市来临

2018-05-13 08:17 来源:未知 作者: admin
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  东方铜牛网讯 原油价格走势图,原油价格快速上涨,原油市场周期性牛市来临。


最新纽约国际原油价格走势图 周k线走势图

  编者按:4月以来,国际原油价格一路走高,美国WTI油价突破70美元,英国布伦特油价更是逼近80美元关口。原油素有“大宗商品之王”称号,油价飙升牵动机构神经,受访人士表示,大宗商品的新一轮周期性牛市有望开启,不过也有人表示,原油价格快速上涨或给整个大宗商品市场带来较大的价格上行风险。

  原油价格一路狂飙 业界争议周期性牛市开启

  证券时报记者 沈宁

  4月以来,国际原油价格一路走高,美国WTI油价突破70美元,英国布伦特油价更是逼近80美元关口。原油素有“大宗商品之王”称号,油价飙升牵动机构神经,受访人士表示,大宗商品的新一轮周期性牛市有望开启,不过也有人表示,原油价格快速上涨或给整个大宗商品市场带来较大的价格上行风险。

  地缘政治推升油价

  北京时间5月8日晚间,全球油价受到美国是否退出伊朗核协议的不同版本消息影响,出现戏剧性剧烈波动,但最终在美国总统特朗普确认退出伊朗核协议后,原油价格完全收复失地并在美国石油学会(API)库存数据的帮助下保持涨势。

  受地缘政治因素影响,国际油价连续加速上涨,北京时间5月9日晚间、次日凌晨,美国WTI原油期货主力合约大涨1.7%,收报71.24美元/桶;英国布伦特原油期货主力合约大涨1.88%,收报77.38美元/桶,逼近80美元关口。

  国泰君安期货原油研究总监王笑表示,“考虑到美国给出的‘缓冲期’,伊朗因受制裁而出现的原油供应短缺估计会在初期达到25万桶/天,在随后的几个月中这个数字将会一路走高到50~60万桶/天,目前的油价已经对此情况给出了比较合理的溢价,并且我们认为,未来随着美国页岩油产量的继续扩大这一空缺产量能够被填补。”

  不过,他也表示,目前更加关注的是未来中东局势的剧烈变化是否会对供应产生更多影响,由美国退出伊朗核协议而带来的影响绝不仅仅是伊朗一国之内的问题,牵扯到的诸多国家特别是中东国家之间的紧张关系,预计将会继续让原油市场对断供风险表示担忧,因此他认为原油价格预计会对这些后续变化再给出更高的溢价。

  南华期货能源化工事业部副总经理彭雪认为,美国对伊朗的经济制裁,无疑将影响伊朗产量和供应。但是美国产量持续增加,美国和沙特均可以迅速增产弥补这一供应缺口。料伊朗供应方面减少的利好因素基本兑现。而中东地缘政治危机将成为油价继续上涨的主导因素。基本面来看,全球原油去库存是持续有效的,且正值汽油需求高峰期来临,现货市场采买心态良好,可支撑布油上探80美元关口,目前上涨趋势未变。

  机构布局原油投资

  美国海银资本首席策略官、纽约大学教授陈凯丰向证券时报记者表示,海外对冲基金交易原油的策略很多,包括直接交易原油期货和衍生品,进行期、现货、原油和成品油之间套利,也有直接买卖原油储存舱位等。交易方式也有很多,如基本面投资、量化高频交易、人工智能等,甚至会用卫星研究全球油轮的移动。

  美国商品期货委员会(CFTC)数据显示,2018年以来,美国WTI原油期货市场资产管理机构空单量持续位于低位,净多持仓仍保持在近10年来高位,表明机构对于原油市场相对看好。

  研究机构PIRA Energy Group4月底发布的报告认为,全球经济持续向好,保证了原油需求的确定性增长,原油市场的平衡将维持,夏季因季节性因素可能有阶段性紧张。预计布伦特油价今年三季度会在75-80美元/桶区间,不过该机构也表示,如果一些地缘性风险发生,油价可能会被推升至80-100美元/桶。

  国内机构也在积极推出原油相关投资产品。据记者了解,部分国内券商已推出挂钩油价的券商保本型收益凭证,挂钩原油收益凭证一般采取的是鲨鱼鳍结构,产品在涨跌超过一定幅度时会触发收益结算。

  银河期货原油事业部总经理叶念东认为,短期油价与伊核问题相关,属于地缘政治方面因素。油价今年的涨幅超出很多机构预测,在他看来,下半年油价应该还有上涨空间,但倾向于会有一个阶段性技术调整。

  后期走势看法不一

  “原油价格是大宗商品价格的核心、底层价格,原油价格大幅上涨必然导致其他商品上涨,比如农产品,因为农产品生产大部分成本是能源。此外,能源价格上涨也会导致金属等商品的价格上涨。大宗商品现在是周期性的买入机会,通货膨胀率上升,美国经济非常不错。” 陈凯丰表示。

  不过有业内人士表示,现在市场上原油和黄金价格走势出现背离。理论上在通胀的预期下,二者的价格都会上涨,但是今年油价涨黄金没有涨。另外,债券市场表现并非很差,收益率的上行力度不大,这意味着市场认为通胀的持续性并不足够完全改变目前的配置逻辑。值得肯定的是,目前国际油价处于年内高位,对相关能化品种以及工业品会起到积极利好作用。

  知名国际投行高盛看好油价和大宗商品表现。高盛大宗商品策略主管Jeff Currie日前撰写报告认为,大宗商品会是2018年表现最好的资产,目前全球经济的表现为大宗商品创造了十年以来最佳的持有时机,周期尾声阶段往往是商品回报最高的时期。

  王笑则认为,近期原油价格快速上涨给整个大宗商品市场带来了较大的价格上行风险,特别是化工品受原材料价格上行的影响,预计在成本端会得到价格支撑。

  数据显示,以布伦特原油为代表的国际油价去年下半年至今反弹幅度已超过70%,今年累计上涨幅度已经达到17%。相对而言,大宗商品市场整体反弹幅度要逊色不少,尤其国内商品受黑色系下跌影响,今年表现相对疲软。

  “油价对其他商品影响体现在很多方面,对大宗商品整体都有影响,但时间上会有一个滞后。” 叶念东表示。

  原油飙升带来全球通胀 美联储加息步伐恐加快

  证券时报记者 魏书光

  原油飙升带来了全球通胀,特别是美国核心通胀指标快速上升,直接影响到了美联储的货币政策。

  当前油价之下,美国CPI(居民消费价格指数)高点将突破3%;油价对于中国CPI影响则微乎其微,国内CPI甚至连续两个月下跌,一反全球通胀上行之势。

  美联储加息预期增强

  尽管美国已是全球第一大原油生产国,但是原油飙升对于美国通胀拉动作用非常显著。目前,美国经济通胀指标——核心CPI、PCE均破2%,通胀快速上升。而在影响美联储货币政策态度上,核心通胀显然是个硬指标。这也将推动美联储加快加息步伐。

  东北证券宏观分析师沈新凤认为,当前油价很可能维持甚至继续上涨,结果将是美国CPI的高点有相当大概率突破3%。美国3月份核心CPI已经达到2.1%,核心PCE(个人消费支出平减指数)已经达到1.9%。核心通胀仍将趋势向上,将推动美联储加息次数提高。

  天风证券分析师孙彬彬认为,当下的核心PCE显著低估了美国的通胀水平,且二季度美国总体核心通胀应该仍将趋势向上。如果通胀趋势进一步强化,预计加息4次的概率仍将继续提升。而从市场预期水平来看,目前的通胀预期仍有上升空间。“美债收益率在通胀预期上行+加息预期概率上行的过程中,破3%可能只是打开口子,仍有继续上行的压力。美元则取决于欧美对比,在目前美强欧弱的背景下,已然迎来了前期一直预期的上行态势。”

  从国际最新CPI走势来看,欧美等主要经济体均呈现CPI同比增速回升的情况,除中国外的新兴市场通胀水平也普遍提高。但美联储的加息,推动了美元上涨,使得新兴市场货币走软,融资成本上升,加上利率上涨的双重打击,新兴市场经济体面临压力。今年以来,美元/阿根廷比索已经上涨了近22%,美元/土耳其里拉升值13%,美元/印度卢比上涨5%。最新情况表明,一些国家快要陷入困境,不得不采取更多强力政策,提高利率,留住资本。

  中国CPI环比连降两月

  相比美国第一大原油生产国,中国是全球第一大原油进口国。但是原油却在中国CPI里,占比太低,比重最大的是猪价。在CPI权重中,美国交通占17%,而中国交通和通讯加在一起才11.5%。

  根据国家统计局公布的最新数据,4月份CPI同比上涨1.8%,明显低于前值水平,环比连续两个月出现下降,主要是受猪肉价格大幅下滑的拖累。从数据上看,4月份食品价格下降1.9%,影响CPI下降约0.38个百分点,是CPI下降的主要因素,其中猪肉价格下降16.1%,可看出猪肉价格对食品价格的拖累明显。

  根据农业农村部全国500个县集贸市场定点监测数据显示,自今年1月份第3周起,全国生猪价格持续下跌,截至5月份第1周,全国生猪价格已由15.37元/公斤跌至10.59元/公斤,3个月累计跌幅达31.1%。猪肉集贸市场价格春节后才开始下跌,且跌幅相对较小,累计跌21.8%。当前猪粮比价已经连续6周低于5.5∶1,大部分养殖户和养殖企业已经亏损。

  对比猪肉价格下跌,尽管原油价格持续上涨,而且4月份国内汽油和柴油价格也均上涨2.7%,但是对于CPI影响上涨仅约0.05个百分点。

  九州证券首席经济学家邓海清认为,2014年7月之后,国内CPI构成中,交通燃料价格无论快速上涨或下跌,CPI走势都相对平稳,反映出CPI对原油价格的敏感度出现下降,即使未来不排除全球政治因素对油价的冲击性影响,但并不会大幅推高2018年中国CPI同比水平。

  尽管CPI中反应不充分,但是中国原油进口规模持续攀升,对于国内影响越来越大。数据显示,4月份,中国进口原油进口量为3946.1万吨,同比增加14.75%。从原油进口金额来看,4月中国原油进口金额186亿美元,同比增长42.9%;前四月中国原油进口金额719亿美元,累计增长32.3%。石油进口的量价齐升是今年前四月进口同比增速大幅反弹的重要因素。从这个角度来说,中国原油消费的刚性需求很强烈,也基本快成为一个车轮上的国家。

  国内原油期货大涨逾4% 再创上市以来新高

  中证网讯 (记者 周佳)10日早盘,国内原油期货再度大涨。截至发稿,1809主力合约报474.6元/桶,上涨4.12%,盘中最高上摸至475.3元/桶,再创挂牌上市以来新高。

  海外原油期货市场上,隔夜NYMEX原油期货收涨3.16%,报71.24美元/桶;布伦特原油期货收涨3.38%,报77.38美元/桶,双双创下三年半以来收盘新高。美国总统特朗普决定退出伊核协议,并宣布对伊朗实施最高级别的制裁。此外,美国上周原油库存意外下降,使得油价进一步得到支撑。

  业内人士表示,2018年在世界石油供需紧平衡、地缘政治因素不断增强的情况下,国际油价运行区间可能较2017年有所上移。国内原油期货也有望继续保持攀升走势。

  油价涨推升通胀预期 权益资产暂承压

  中国证券报记者 孙翔峰

  原油价格走上高位。5月7日,ICE布油盘中突破76美元每桶,达到4年以来的高位,上海原油期货主力合约1809也上行至460元每桶以上,创下上市以来新高。市场分析认为,短期地缘政治变动推动油价持续上行,市场将持续关注美国对伊核协议态度。长期来看,原油供需改善支撑油价持续上行,全球通胀预期升温,权益类资产和债券或受到压制。

  地缘政治开启油价上行“阀门”

  4月以来,油价整体先抑后扬,地缘局势成为油价短期上行的“加压器”。

  今年早些时候,美国总统特朗普称,他将在5月12日伊核协议到期之前决定是否退出该协议,对伊朗重新实施制裁。当地时间5月7日,特朗普在推特上称,将于“明天下午2:00”(即北京时间周三凌晨02:00)在白宫宣布自己关于伊朗协议的决定。

  伊朗有丰富的石油资源储备,是世界重要的石油生产国,也是石油输出国组织(OPEC)的成员之一。根据OPEC的数据,截至2017年年底,伊朗境内已探明石油储备约有1572亿桶,占OPEC的12.93%,仅次于首位的委内瑞拉(3022亿桶)及排名第二的沙特阿拉伯(2662亿桶)。同时,伊朗的石油产量在世界上举足轻重。根据JODI数据,2017年伊朗石油产量约为390万桶/日,全球排名第五。

  “国际原油市场有比较明显的涨幅主要是地缘局势导致,一旦美国退出伊朗核协议,最乐观也会减少每天120万吨的供应,油价有道理往上涨。”国泰君安期货原油研究总监王笑表示。

  值得注意的是,此次美国和伊朗的争端中,伊朗方面的态度也依旧强硬。伊朗总统鲁哈尼周一表示,要么其他签约国满足伊朗在核协议中提出的要求,要么伊朗将走自己的路、执行自己的计划。周日,鲁哈尼在面向国民的演讲中警告称,如果美方恢复经济制裁,伊朗将推出强有力的反制措施。

  多数分析认为,在伊朗的强势态度下,美国退出伊朗核协议的影响将不仅仅限于减少伊朗对全球市场的原油供应,而是有可能将中东局势复杂化,对全球原油市场将带来更大的冲击。

  “伊朗受到制裁之后,不排除对美国在中东的盟友采取报复性措施的可能,这将对全球原油市场产生比较大的影响,油价或许将进一步上涨。”王笑表示。

   欧洲态度成重要变量

  从目前的市场信息来看,虽然多头在美国退出伊核协议的可能性推动下乘机推高油价,但是市场对于特朗普意图是否能够达成仍然存在疑问,欧洲的态度成为影响事件走向的重要变量。

  英法德希望特朗普选择不退出伊核协议。目前尚不清楚各国外交官之间的共识能否劝服特朗普。欧洲方面一直希望美国能留在伊核协议中,也一直扮演着美伊之间的缓冲垫角色:一边试图挽留美国,另一边说服伊朗尽可能留在协议里。

  此前,在接受CNBC采访时,迪拜国家银行首席经济学家Tim Fox表示,只要结果不是“美国退出伊核协议”,而是稍微好一点的结果,比如延迟做决定或不会施加以前同等的制裁,市场都会对此作出积极反应,因为市场已经做了最坏的打算。

  在欧洲态度存疑的消息刺激下,油价在4月8日有所回落,ICE布油最低价一度回到75.17美元每桶,美油也回到70美元每桶以下。

  不过从更长的趋势来看,由于OPEC减产执行力度超预期以及全球需求持续改善,全年油价仍然有足够的支撑。3月欧佩克原油产量减少20.1万桶/日至3195.8万桶/日,委内瑞拉、安哥拉、沙特等国产量出现减少,减产协议执行率达到149%。目前市场预期欧佩克可能延长减产协议。

  “从目前来看,OPEC减产超预期以及整个全球经济向好,都是走向利好原油价格的方向,使原油价格走势图图形走势更加漂亮。”王笑表示。除此之外,在供应方面,包括委内瑞拉、巴西等国家对原油投资的减少也让市场形成了对未来供应的担忧,从而对油价形成利好。

  中金所研究院首席经济学家赵庆明对中国证券报记者表示:“基本面上,全球经济仍然在持续好转,特别是新兴经济体和发展中国家对全球经济增长贡献比较大。这些经济体快速增长的时候,对于能源需求有比较大的乘数效应,支持油价上涨。”赵庆明认为,2018年原油价格重心相对于2017年将有30%左右的涨幅。

  重构大类资产配置逻辑

  原油作为大宗商品之王,价格波动一直对全球大类资产配置有着较大的影响,油价持续上行之后,市场对于全球通胀的担忧在加剧,大类资产的配置逻辑也有可能发生转变。

  赵庆明认为,“2018年油类大宗商品价格存在较大的上涨空间,势必会推高全球通胀水平”。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,原油价格持续上涨带动全球通胀预期上升,在此基础上,商品走势预期偏强,权益类市场和债券将迎来压力。

  “通胀是股市最大的敌人。在通胀的前提下,如果美国经济不走弱,加息是大概率事件。一旦加息的话,对于美国股市以及全球股市都有负面的反馈作用,今年以来无论美国股市还是全球股市表现都不太好。与此同时,加息会带动债券市场收益率上行,债市也存在较大压力。”程小勇说。

  中金公司王慧表示,短期油价在合理范围内上涨会推升投资者风险偏好。在油价触及70美元每桶之后,油价上行将推升通胀预期,温和通胀期通常有更高的有效前沿,同属风险资产的股票有望表现最好,房地产和大宗商品居中,债券收益率易上难下。分板块来看如果油价继续上行,将有助于继续促进能源板块盈利的改善,从而利好于板块的表现。

  不过程小勇认为,目前市场对于油价上涨带来的通胀持续性存疑。“现在市场有两个比较明显额度背离,一个是原油和黄金价格走势的背离。理论上在通胀的预期下,二者的价格都会上涨,但是今年油价涨黄金没有涨。第二个是债券市场表现并没有特别差,收益率的上行力度并不大。”程小勇表示,这意味着市场认为通胀的持续性并不足够完全改变目前的配置逻辑。
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  原油飙升带来全球通胀 美联储加息步伐恐加快

  证券时报记者 魏书光

  原油飙升带来了全球通胀,特别是美国核心通胀指标快速上升,直接影响到了美联储的货币政策。

  当前油价之下,美国CPI(居民消费价格指数)高点将突破3%;油价对于中国CPI影响则微乎其微,国内CPI甚至连续两个月下跌,一反全球通胀上行之势。

  美联储加息预期增强

  尽管美国已是全球第一大原油生产国,但是原油飙升对于美国通胀拉动作用非常显著。目前,美国经济通胀指标——核心CPI、PCE均破2%,通胀快速上升。而在影响美联储货币政策态度上,核心通胀显然是个硬指标。这也将推动美联储加快加息步伐。

  东北证券宏观分析师沈新凤认为,当前油价很可能维持甚至继续上涨,结果将是美国CPI的高点有相当大概率突破3%。美国3月份核心CPI已经达到2.1%,核心PCE(个人消费支出平减指数)已经达到1.9%。核心通胀仍将趋势向上,将推动美联储加息次数提高。

  天风证券分析师孙彬彬认为,当下的核心PCE显著低估了美国的通胀水平,且二季度美国总体核心通胀应该仍将趋势向上。如果通胀趋势进一步强化,预计加息4次的概率仍将继续提升。而从市场预期水平来看,目前的通胀预期仍有上升空间。“美债收益率在通胀预期上行+加息预期概率上行的过程中,破3%可能只是打开口子,仍有继续上行的压力。美元则取决于欧美对比,在目前美强欧弱的背景下,已然迎来了前期一直预期的上行态势。”

  从国际最新CPI走势来看,欧美等主要经济体均呈现CPI同比增速回升的情况,除中国外的新兴市场通胀水平也普遍提高。但美联储的加息,推动了美元上涨,使得新兴市场货币走软,融资成本上升,加上利率上涨的双重打击,新兴市场经济体面临压力。今年以来,美元/阿根廷比索已经上涨了近22%,美元/土耳其里拉升值13%,美元/印度卢比上涨5%。最新情况表明,一些国家快要陷入困境,不得不采取更多强力政策,提高利率,留住资本。

  中国CPI环比连降两月

  相比美国第一大原油生产国,中国是全球第一大原油进口国。但是原油却在中国CPI里,占比太低,比重最大的是猪价。在CPI权重中,美国交通占17%,而中国交通和通讯加在一起才11.5%。

  根据国家统计局公布的最新数据,4月份CPI同比上涨1.8%,明显低于前值水平,环比连续两个月出现下降,主要是受猪肉价格大幅下滑的拖累。从数据上看,4月份食品价格下降1.9%,影响CPI下降约0.38个百分点,是CPI下降的主要因素,其中猪肉价格下降16.1%,可看出猪肉价格对食品价格的拖累明显。

  根据农业农村部全国500个县集贸市场定点监测数据显示,自今年1月份第3周起,全国生猪价格持续下跌,截至5月份第1周,全国生猪价格已由15.37元/公斤跌至10.59元/公斤,3个月累计跌幅达31.1%。猪肉集贸市场价格春节后才开始下跌,且跌幅相对较小,累计跌21.8%。当前猪粮比价已经连续6周低于5.5∶1,大部分养殖户和养殖企业已经亏损。

  对比猪肉价格下跌,尽管原油价格持续上涨,而且4月份国内汽油和柴油价格也均上涨2.7%,但是对于CPI影响上涨仅约0.05个百分点。

  九州证券首席经济学家邓海清认为,2014年7月之后,国内CPI构成中,交通燃料价格无论快速上涨或下跌,CPI走势都相对平稳,反映出CPI对原油价格的敏感度出现下降,即使未来不排除全球政治因素对油价的冲击性影响,但并不会大幅推高2018年中国CPI同比水平。

  尽管CPI中反应不充分,但是中国原油进口规模持续攀升,对于国内影响越来越大。数据显示,4月份,中国进口原油进口量为3946.1万吨,同比增加14.75%。从原油进口金额来看,4月中国原油进口金额186亿美元,同比增长42.9%;前四月中国原油进口金额719亿美元,累计增长32.3%。石油进口的量价齐升是今年前四月进口同比增速大幅反弹的重要因素。从这个角度来说,中国原油消费的刚性需求很强烈,也基本快成为一个车轮上的国家。
 

  油价涨推升通胀预期 权益资产暂承压

  中国证券报记者 孙翔峰

  原油价格走上高位。5月7日,ICE布油盘中突破76美元每桶,达到4年以来的高位,上海原油期货主力合约1809也上行至460元每桶以上,创下上市以来新高。市场分析认为,短期地缘政治变动推动油价持续上行,市场将持续关注美国对伊核协议态度。长期来看,原油供需改善支撑油价持续上行,全球通胀预期升温,权益类资产和债券或受到压制。

  地缘政治开启油价上行“阀门”

  4月以来,油价整体先抑后扬,地缘局势成为油价短期上行的“加压器”。

  今年早些时候,美国总统特朗普称,他将在5月12日伊核协议到期之前决定是否退出该协议,对伊朗重新实施制裁。当地时间5月7日,特朗普在推特上称,将于“明天下午2:00”(即北京时间周三凌晨02:00)在白宫宣布自己关于伊朗协议的决定。

  伊朗有丰富的石油资源储备,是世界重要的石油生产国,也是石油输出国组织(OPEC)的成员之一。根据OPEC的数据,截至2017年年底,伊朗境内已探明石油储备约有1572亿桶,占OPEC的12.93%,仅次于首位的委内瑞拉(3022亿桶)及排名第二的沙特阿拉伯(2662亿桶)。同时,伊朗的石油产量在世界上举足轻重。根据JODI数据,2017年伊朗石油产量约为390万桶/日,全球排名第五。

  “国际原油市场有比较明显的涨幅主要是地缘局势导致,一旦美国退出伊朗核协议,最乐观也会减少每天120万吨的供应,油价有道理往上涨。”国泰君安期货原油研究总监王笑表示。

  值得注意的是,此次美国和伊朗的争端中,伊朗方面的态度也依旧强硬。伊朗总统鲁哈尼周一表示,要么其他签约国满足伊朗在核协议中提出的要求,要么伊朗将走自己的路、执行自己的计划。周日,鲁哈尼在面向国民的演讲中警告称,如果美方恢复经济制裁,伊朗将推出强有力的反制措施。

  多数分析认为,在伊朗的强势态度下,美国退出伊朗核协议的影响将不仅仅限于减少伊朗对全球市场的原油供应,而是有可能将中东局势复杂化,对全球原油市场将带来更大的冲击。

  “伊朗受到制裁之后,不排除对美国在中东的盟友采取报复性措施的可能,这将对全球原油市场产生比较大的影响,油价或许将进一步上涨。”王笑表示。

   欧洲态度成重要变量

  从目前的市场信息来看,虽然多头在美国退出伊核协议的可能性推动下乘机推高油价,但是市场对于特朗普意图是否能够达成仍然存在疑问,欧洲的态度成为影响事件走向的重要变量。

  英法德希望特朗普选择不退出伊核协议。目前尚不清楚各国外交官之间的共识能否劝服特朗普。欧洲方面一直希望美国能留在伊核协议中,也一直扮演着美伊之间的缓冲垫角色:一边试图挽留美国,另一边说服伊朗尽可能留在协议里。

  此前,在接受CNBC采访时,迪拜国家银行首席经济学家Tim Fox表示,只要结果不是“美国退出伊核协议”,而是稍微好一点的结果,比如延迟做决定或不会施加以前同等的制裁,市场都会对此作出积极反应,因为市场已经做了最坏的打算。

  在欧洲态度存疑的消息刺激下,油价在4月8日有所回落,ICE布油最低价一度回到75.17美元每桶,美油也回到70美元每桶以下。

  不过从更长的趋势来看,由于OPEC减产执行力度超预期以及全球需求持续改善,全年油价仍然有足够的支撑。3月欧佩克原油产量减少20.1万桶/日至3195.8万桶/日,委内瑞拉、安哥拉、沙特等国产量出现减少,减产协议执行率达到149%。目前市场预期欧佩克可能延长减产协议。

  “从目前来看,OPEC减产超预期以及整个全球经济向好,都是走向利好原油价格的方向。”王笑表示。除此之外,在供应方面,包括委内瑞拉、巴西等国家对原油投资的减少也让市场形成了对未来供应的担忧,从而对油价形成利好。

  中金所研究院首席经济学家赵庆明对中国证券报记者表示:“基本面上,全球经济仍然在持续好转,特别是新兴经济体和发展中国家对全球经济增长贡献比较大。这些经济体快速增长的时候,对于能源需求有比较大的乘数效应,支持油价上涨。”赵庆明认为,2018年原油价格重心相对于2017年将有30%左右的涨幅。

  重构大类资产配置逻辑

  原油作为大宗商品之王,价格波动一直对全球大类资产配置有着较大的影响,油价持续上行之后,市场对于全球通胀的担忧在加剧,大类资产的配置逻辑也有可能发生转变。

  赵庆明认为,“2018年油类大宗商品价格存在较大的上涨空间,势必会推高全球通胀水平”。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,原油价格持续上涨带动全球通胀预期上升,在此基础上,商品走势预期偏强,权益类市场和债券将迎来压力。

  “通胀是股市最大的敌人。在通胀的前提下,如果美国经济不走弱,加息是大概率事件。一旦加息的话,对于美国股市以及全球股市都有负面的反馈作用,今年以来无论美国股市还是全球股市表现都不太好。与此同时,加息会带动债券市场收益率上行,债市也存在较大压力。”程小勇说。

  中金公司王慧表示,短期油价在合理范围内上涨会推升投资者风险偏好。在油价触及70美元每桶之后,油价上行将推升通胀预期,温和通胀期通常有更高的有效前沿,同属风险资产的股票有望表现最好,房地产和大宗商品居中,债券收益率易上难下。分板块来看如果油价继续上行,将有助于继续促进能源板块盈利的改善,从而利好于板块的表现。

  不过程小勇认为,目前市场对于油价上涨带来的通胀持续性存疑。“现在市场有两个比较明显额度背离,一个是原油和黄金价格走势的背离。理论上在通胀的预期下,二者的价格都会上涨,但是今年油价涨黄金没有涨。第二个是债券市场表现并没有特别差,收益率的上行力度并不大。”程小勇表示,这意味着市场认为通胀的持续性并不足够完全改变目前的配置逻辑。
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  证券时报记者 沈宁

  4月以来,国际原油价格一路走高,美国WTI油价突破70美元,英国布伦特油价更是逼近80美元关口。原油素有“大宗商品之王”称号,油价飙升牵动机构神经,受访人士表示,大宗商品的新一轮周期性牛市有望开启,不过也有人表示,原油价格快速上涨或给整个大宗商品市场带来较大的价格上行风险。

  地缘政治推升油价

  北京时间5月8日晚间,全球油价受到美国是否退出伊朗核协议的不同版本消息影响,出现戏剧性剧烈波动,但最终在美国总统特朗普确认退出伊朗核协议后,原油价格完全收复失地并在美国石油学会(API)库存数据的帮助下保持涨势。

  受地缘政治因素影响,国际油价连续加速上涨,北京时间5月9日晚间、次日凌晨,美国WTI原油期货主力合约大涨1.7%,收报71.24美元/桶;英国布伦特原油期货主力合约大涨1.88%,收报77.38美元/桶,逼近80美元关口。

  国泰君安期货原油研究总监王笑表示,“考虑到美国给出的‘缓冲期’,伊朗因受制裁而出现的原油供应短缺估计会在初期达到25万桶/天,在随后的几个月中这个数字将会一路走高到50~60万桶/天,目前的油价已经对此情况给出了比较合理的溢价,并且我们认为,未来随着美国页岩油产量的继续扩大这一空缺产量能够被填补。”

  不过,他也表示,目前更加关注的是未来中东局势的剧烈变化是否会对供应产生更多影响,由美国退出伊朗核协议而带来的影响绝不仅仅是伊朗一国之内的问题,牵扯到的诸多国家特别是中东国家之间的紧张关系,预计将会继续让原油市场对断供风险表示担忧,因此他认为原油价格预计会对这些后续变化再给出更高的溢价。

  南华期货能源化工事业部副总经理彭雪认为,美国对伊朗的经济制裁,无疑将影响伊朗产量和供应。但是美国产量持续增加,美国和沙特均可以迅速增产弥补这一供应缺口。料伊朗供应方面减少的利好因素基本兑现。而中东地缘政治危机将成为油价继续上涨的主导因素。基本面来看,全球原油去库存是持续有效的,且正值汽油需求高峰期来临,现货市场采买心态良好,可支撑布油上探80美元关口,目前上涨趋势未变。

  机构布局原油投资

  美国海银资本首席策略官、纽约大学教授陈凯丰向证券时报记者表示,海外对冲基金交易原油的策略很多,包括直接交易原油期货和衍生品,进行期、现货、原油和成品油之间套利,也有直接买卖原油储存舱位等。交易方式也有很多,如基本面投资、量化高频交易、人工智能等,甚至会用卫星研究全球油轮的移动。

  美国商品期货委员会(CFTC)数据显示,2018年以来,美国WTI原油期货市场资产管理机构空单量持续位于低位,净多持仓仍保持在近10年来高位,表明机构对于原油市场相对看好。

  研究机构PIRA Energy Group4月底发布的报告认为,全球经济持续向好,保证了原油需求的确定性增长,原油市场的平衡将维持,夏季因季节性因素可能有阶段性紧张。预计布伦特油价今年三季度会在75-80美元/桶区间,不过该机构也表示,如果一些地缘性风险发生,油价可能会被推升至80-100美元/桶。

  国内机构也在积极推出原油相关投资产品。据记者了解,部分国内券商已推出挂钩油价的券商保本型收益凭证,挂钩原油收益凭证一般采取的是鲨鱼鳍结构,产品在涨跌超过一定幅度时会触发收益结算。

  银河期货原油事业部总经理叶念东认为,短期油价与伊核问题相关,属于地缘政治方面因素。油价今年的涨幅超出很多机构预测,在他看来,下半年油价应该还有上涨空间,但倾向于会有一个阶段性技术调整。

  后期走势看法不一

  “原油价格是大宗商品价格的核心、底层价格,原油价格大幅上涨必然导致其他商品上涨,比如农产品,因为农产品生产大部分成本是能源。此外,能源价格上涨也会导致金属等商品的价格上涨。大宗商品现在是周期性的买入机会,通货膨胀率上升,美国经济非常不错。” 陈凯丰表示。

  不过有业内人士表示,现在市场上原油和黄金价格走势出现背离。理论上在通胀的预期下,二者的价格都会上涨,但是今年油价涨黄金没有涨。另外,债券市场表现并非很差,收益率的上行力度不大,这意味着市场认为通胀的持续性并不足够完全改变目前的配置逻辑。值得肯定的是,目前国际油价处于年内高位,对相关能化品种以及工业品会起到积极利好作用。

  知名国际投行高盛看好油价和大宗商品表现。高盛大宗商品策略主管Jeff Currie日前撰写报告认为,大宗商品会是2018年表现最好的资产,目前全球经济的表现为大宗商品创造了十年以来最佳的持有时机,周期尾声阶段往往是商品回报最高的时期。

  王笑则认为,近期原油价格快速上涨给整个大宗商品市场带来了较大的价格上行风险,特别是化工品受原材料价格上行的影响,预计在成本端会得到价格支撑。

  数据显示,以布伦特原油为代表的国际油价去年下半年至今反弹幅度已超过70%,今年累计上涨幅度已经达到17%。相对而言,大宗商品市场整体反弹幅度要逊色不少,尤其国内商品受黑色系下跌影响,今年表现相对疲软。

  “油价对其他商品影响体现在很多方面,对大宗商品整体都有影响,但时间上会有一个滞后。” 叶念东表示。

  原油飙升带来全球通胀 美联储加息步伐恐加快

  证券时报记者 魏书光

  原油飙升带来了全球通胀,特别是美国核心通胀指标快速上升,直接影响到了美联储的货币政策。

  当前油价之下,美国CPI(居民消费价格指数)高点将突破3%;油价对于中国CPI影响则微乎其微,国内CPI甚至连续两个月下跌,一反全球通胀上行之势。

  美联储加息预期增强

  尽管美国已是全球第一大原油生产国,但是原油飙升对于美国通胀拉动作用非常显著。目前,美国经济通胀指标——核心CPI、PCE均破2%,通胀快速上升。而在影响美联储货币政策态度上,核心通胀显然是个硬指标。这也将推动美联储加快加息步伐。

  东北证券宏观分析师沈新凤认为,当前油价很可能维持甚至继续上涨,结果将是美国CPI的高点有相当大概率突破3%。美国3月份核心CPI已经达到2.1%,核心PCE(个人消费支出平减指数)已经达到1.9%。核心通胀仍将趋势向上,将推动美联储加息次数提高。

  天风证券分析师孙彬彬认为,当下的核心PCE显著低估了美国的通胀水平,且二季度美国总体核心通胀应该仍将趋势向上。如果通胀趋势进一步强化,预计加息4次的概率仍将继续提升。而从市场预期水平来看,目前的通胀预期仍有上升空间。“美债收益率在通胀预期上行+加息预期概率上行的过程中,破3%可能只是打开口子,仍有继续上行的压力。美元则取决于欧美对比,在目前美强欧弱的背景下,已然迎来了前期一直预期的上行态势。”

  从国际最新CPI走势来看,欧美等主要经济体均呈现CPI同比增速回升的情况,除中国外的新兴市场通胀水平也普遍提高。但美联储的加息,推动了美元上涨,使得新兴市场货币走软,融资成本上升,加上利率上涨的双重打击,新兴市场经济体面临压力。今年以来,美元/阿根廷比索已经上涨了近22%,美元/土耳其里拉升值13%,美元/印度卢比上涨5%。最新情况表明,一些国家快要陷入困境,不得不采取更多强力政策,提高利率,留住资本。

  中国CPI环比连降两月

  相比美国第一大原油生产国,中国是全球第一大原油进口国。但是原油却在中国CPI里,占比太低,比重最大的是猪价。在CPI权重中,美国交通占17%,而中国交通和通讯加在一起才11.5%。

  根据国家统计局公布的最新数据,4月份CPI同比上涨1.8%,明显低于前值水平,环比连续两个月出现下降,主要是受猪肉价格大幅下滑的拖累。从数据上看,4月份食品价格下降1.9%,影响CPI下降约0.38个百分点,是CPI下降的主要因素,其中猪肉价格下降16.1%,可看出猪肉价格对食品价格的拖累明显。

  根据农业农村部全国500个县集贸市场定点监测数据显示,自今年1月份第3周起,全国生猪价格持续下跌,截至5月份第1周,全国生猪价格已由15.37元/公斤跌至10.59元/公斤,3个月累计跌幅达31.1%。猪肉集贸市场价格春节后才开始下跌,且跌幅相对较小,累计跌21.8%。当前猪粮比价已经连续6周低于5.5∶1,大部分养殖户和养殖企业已经亏损。

  对比猪肉价格下跌,尽管原油价格持续上涨,而且4月份国内汽油和柴油价格也均上涨2.7%,但是对于CPI影响上涨仅约0.05个百分点。

  九州证券首席经济学家邓海清认为,2014年7月之后,国内CPI构成中,交通燃料价格无论快速上涨或下跌,CPI走势都相对平稳,反映出CPI对原油价格的敏感度出现下降,即使未来不排除全球政治因素对油价的冲击性影响,但并不会大幅推高2018年中国CPI同比水平。

  尽管CPI中反应不充分,但是中国原油进口规模持续攀升,对于国内影响越来越大。数据显示,4月份,中国进口原油进口量为3946.1万吨,同比增加14.75%。从原油进口金额来看,4月中国原油进口金额186亿美元,同比增长42.9%;前四月中国原油进口金额719亿美元,累计增长32.3%。石油进口的量价齐升是今年前四月进口同比增速大幅反弹的重要因素。从这个角度来说,中国原油消费的刚性需求很强烈,也基本快成为一个车轮上的国家。

  国内原油期货大涨逾4% 再创上市以来新高

  中证网讯 (记者 周佳)10日早盘,国内原油期货再度大涨。截至发稿,1809主力合约报474.6元/桶,上涨4.12%,盘中最高上摸至475.3元/桶,再创挂牌上市以来新高。

  海外原油期货市场上,隔夜NYMEX原油期货收涨3.16%,报71.24美元/桶;布伦特原油期货收涨3.38%,报77.38美元/桶,双双创下三年半以来收盘新高。美国总统特朗普决定退出伊核协议,并宣布对伊朗实施最高级别的制裁。此外,美国上周原油库存意外下降,使得油价进一步得到支撑。

  业内人士表示,2018年在世界石油供需紧平衡、地缘政治因素不断增强的情况下,国际油价运行区间可能较2017年有所上移。国内原油期货也有望继续保持攀升走势。

  油价涨推升通胀预期 权益资产暂承压

  中国证券报记者 孙翔峰

  原油价格走上高位。5月7日,ICE布油盘中突破76美元每桶,达到4年以来的高位,上海原油期货主力合约1809也上行至460元每桶以上,创下上市以来新高。市场分析认为,短期地缘政治变动推动油价持续上行,市场将持续关注美国对伊核协议态度。长期来看,原油供需改善支撑油价持续上行,全球通胀预期升温,权益类资产和债券或受到压制。

  地缘政治开启油价上行“阀门”

  4月以来,油价整体先抑后扬,地缘局势成为油价短期上行的“加压器”。

  今年早些时候,美国总统特朗普称,他将在5月12日伊核协议到期之前决定是否退出该协议,对伊朗重新实施制裁。当地时间5月7日,特朗普在推特上称,将于“明天下午2:00”(即北京时间周三凌晨02:00)在白宫宣布自己关于伊朗协议的决定。

  伊朗有丰富的石油资源储备,是世界重要的石油生产国,也是石油输出国组织(OPEC)的成员之一。根据OPEC的数据,截至2017年年底,伊朗境内已探明石油储备约有1572亿桶,占OPEC的12.93%,仅次于首位的委内瑞拉(3022亿桶)及排名第二的沙特阿拉伯(2662亿桶)。同时,伊朗的石油产量在世界上举足轻重。根据JODI数据,2017年伊朗石油产量约为390万桶/日,全球排名第五。

  “国际原油市场有比较明显的涨幅主要是地缘局势导致,一旦美国退出伊朗核协议,最乐观也会减少每天120万吨的供应,油价有道理往上涨。”国泰君安期货原油研究总监王笑表示。

  值得注意的是,此次美国和伊朗的争端中,伊朗方面的态度也依旧强硬。伊朗总统鲁哈尼周一表示,要么其他签约国满足伊朗在核协议中提出的要求,要么伊朗将走自己的路、执行自己的计划。周日,鲁哈尼在面向国民的演讲中警告称,如果美方恢复经济制裁,伊朗将推出强有力的反制措施。

  多数分析认为,在伊朗的强势态度下,美国退出伊朗核协议的影响将不仅仅限于减少伊朗对全球市场的原油供应,而是有可能将中东局势复杂化,对全球原油市场将带来更大的冲击。

  “伊朗受到制裁之后,不排除对美国在中东的盟友采取报复性措施的可能,这将对全球原油市场产生比较大的影响,油价或许将进一步上涨。”王笑表示。

   欧洲态度成重要变量

  从目前的市场信息来看,虽然多头在美国退出伊核协议的可能性推动下乘机推高油价,但是市场对于特朗普意图是否能够达成仍然存在疑问,欧洲的态度成为影响事件走向的重要变量。

  英法德希望特朗普选择不退出伊核协议。目前尚不清楚各国外交官之间的共识能否劝服特朗普。欧洲方面一直希望美国能留在伊核协议中,也一直扮演着美伊之间的缓冲垫角色:一边试图挽留美国,另一边说服伊朗尽可能留在协议里。

  此前,在接受CNBC采访时,迪拜国家银行首席经济学家Tim Fox表示,只要结果不是“美国退出伊核协议”,而是稍微好一点的结果,比如延迟做决定或不会施加以前同等的制裁,市场都会对此作出积极反应,因为市场已经做了最坏的打算。

  在欧洲态度存疑的消息刺激下,油价在4月8日有所回落,ICE布油最低价一度回到75.17美元每桶,美油也回到70美元每桶以下。

  不过从更长的趋势来看,由于OPEC减产执行力度超预期以及全球需求持续改善,全年油价仍然有足够的支撑。3月欧佩克原油产量减少20.1万桶/日至3195.8万桶/日,委内瑞拉、安哥拉、沙特等国产量出现减少,减产协议执行率达到149%。目前市场预期欧佩克可能延长减产协议。

  “从目前来看,OPEC减产超预期以及整个全球经济向好,都是走向利好原油价格的方向,使原油价格走势图图形走势更加漂亮。”王笑表示。除此之外,在供应方面,包括委内瑞拉、巴西等国家对原油投资的减少也让市场形成了对未来供应的担忧,从而对油价形成利好。

  中金所研究院首席经济学家赵庆明对中国证券报记者表示:“基本面上,全球经济仍然在持续好转,特别是新兴经济体和发展中国家对全球经济增长贡献比较大。这些经济体快速增长的时候,对于能源需求有比较大的乘数效应,支持油价上涨。”赵庆明认为,2018年原油价格重心相对于2017年将有30%左右的涨幅。

  重构大类资产配置逻辑

  原油作为大宗商品之王,价格波动一直对全球大类资产配置有着较大的影响,油价持续上行之后,市场对于全球通胀的担忧在加剧,大类资产的配置逻辑也有可能发生转变。

  赵庆明认为,“2018年油类大宗商品价格存在较大的上涨空间,势必会推高全球通胀水平”。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,原油价格持续上涨带动全球通胀预期上升,在此基础上,商品走势预期偏强,权益类市场和债券将迎来压力。

  “通胀是股市最大的敌人。在通胀的前提下,如果美国经济不走弱,加息是大概率事件。一旦加息的话,对于美国股市以及全球股市都有负面的反馈作用,今年以来无论美国股市还是全球股市表现都不太好。与此同时,加息会带动债券市场收益率上行,债市也存在较大压力。”程小勇说。

  中金公司王慧表示,短期油价在合理范围内上涨会推升投资者风险偏好。在油价触及70美元每桶之后,油价上行将推升通胀预期,温和通胀期通常有更高的有效前沿,同属风险资产的股票有望表现最好,房地产和大宗商品居中,债券收益率易上难下。分板块来看如果油价继续上行,将有助于继续促进能源板块盈利的改善,从而利好于板块的表现。

  不过程小勇认为,目前市场对于油价上涨带来的通胀持续性存疑。“现在市场有两个比较明显额度背离,一个是原油和黄金价格走势的背离。理论上在通胀的预期下,二者的价格都会上涨,但是今年油价涨黄金没有涨。第二个是债券市场表现并没有特别差,收益率的上行力度并不大。”程小勇表示,这意味着市场认为通胀的持续性并不足够完全改变目前的配置逻辑。
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  原油飙升带来全球通胀 美联储加息步伐恐加快

  证券时报记者 魏书光

  原油飙升带来了全球通胀,特别是美国核心通胀指标快速上升,直接影响到了美联储的货币政策。

  当前油价之下,美国CPI(居民消费价格指数)高点将突破3%;油价对于中国CPI影响则微乎其微,国内CPI甚至连续两个月下跌,一反全球通胀上行之势。

  美联储加息预期增强

  尽管美国已是全球第一大原油生产国,但是原油飙升对于美国通胀拉动作用非常显著。目前,美国经济通胀指标——核心CPI、PCE均破2%,通胀快速上升。而在影响美联储货币政策态度上,核心通胀显然是个硬指标。这也将推动美联储加快加息步伐。

  东北证券宏观分析师沈新凤认为,当前油价很可能维持甚至继续上涨,结果将是美国CPI的高点有相当大概率突破3%。美国3月份核心CPI已经达到2.1%,核心PCE(个人消费支出平减指数)已经达到1.9%。核心通胀仍将趋势向上,将推动美联储加息次数提高。

  天风证券分析师孙彬彬认为,当下的核心PCE显著低估了美国的通胀水平,且二季度美国总体核心通胀应该仍将趋势向上。如果通胀趋势进一步强化,预计加息4次的概率仍将继续提升。而从市场预期水平来看,目前的通胀预期仍有上升空间。“美债收益率在通胀预期上行+加息预期概率上行的过程中,破3%可能只是打开口子,仍有继续上行的压力。美元则取决于欧美对比,在目前美强欧弱的背景下,已然迎来了前期一直预期的上行态势。”

  从国际最新CPI走势来看,欧美等主要经济体均呈现CPI同比增速回升的情况,除中国外的新兴市场通胀水平也普遍提高。但美联储的加息,推动了美元上涨,使得新兴市场货币走软,融资成本上升,加上利率上涨的双重打击,新兴市场经济体面临压力。今年以来,美元/阿根廷比索已经上涨了近22%,美元/土耳其里拉升值13%,美元/印度卢比上涨5%。最新情况表明,一些国家快要陷入困境,不得不采取更多强力政策,提高利率,留住资本。

  中国CPI环比连降两月

  相比美国第一大原油生产国,中国是全球第一大原油进口国。但是原油却在中国CPI里,占比太低,比重最大的是猪价。在CPI权重中,美国交通占17%,而中国交通和通讯加在一起才11.5%。

  根据国家统计局公布的最新数据,4月份CPI同比上涨1.8%,明显低于前值水平,环比连续两个月出现下降,主要是受猪肉价格大幅下滑的拖累。从数据上看,4月份食品价格下降1.9%,影响CPI下降约0.38个百分点,是CPI下降的主要因素,其中猪肉价格下降16.1%,可看出猪肉价格对食品价格的拖累明显。

  根据农业农村部全国500个县集贸市场定点监测数据显示,自今年1月份第3周起,全国生猪价格持续下跌,截至5月份第1周,全国生猪价格已由15.37元/公斤跌至10.59元/公斤,3个月累计跌幅达31.1%。猪肉集贸市场价格春节后才开始下跌,且跌幅相对较小,累计跌21.8%。当前猪粮比价已经连续6周低于5.5∶1,大部分养殖户和养殖企业已经亏损。

  对比猪肉价格下跌,尽管原油价格持续上涨,而且4月份国内汽油和柴油价格也均上涨2.7%,但是对于CPI影响上涨仅约0.05个百分点。

  九州证券首席经济学家邓海清认为,2014年7月之后,国内CPI构成中,交通燃料价格无论快速上涨或下跌,CPI走势都相对平稳,反映出CPI对原油价格的敏感度出现下降,即使未来不排除全球政治因素对油价的冲击性影响,但并不会大幅推高2018年中国CPI同比水平。

  尽管CPI中反应不充分,但是中国原油进口规模持续攀升,对于国内影响越来越大。数据显示,4月份,中国进口原油进口量为3946.1万吨,同比增加14.75%。从原油进口金额来看,4月中国原油进口金额186亿美元,同比增长42.9%;前四月中国原油进口金额719亿美元,累计增长32.3%。石油进口的量价齐升是今年前四月进口同比增速大幅反弹的重要因素。从这个角度来说,中国原油消费的刚性需求很强烈,也基本快成为一个车轮上的国家。
 

  油价涨推升通胀预期 权益资产暂承压

  中国证券报记者 孙翔峰

  原油价格走上高位。5月7日,ICE布油盘中突破76美元每桶,达到4年以来的高位,上海原油期货主力合约1809也上行至460元每桶以上,创下上市以来新高。市场分析认为,短期地缘政治变动推动油价持续上行,市场将持续关注美国对伊核协议态度。长期来看,原油供需改善支撑油价持续上行,全球通胀预期升温,权益类资产和债券或受到压制。

  地缘政治开启油价上行“阀门”

  4月以来,油价整体先抑后扬,地缘局势成为油价短期上行的“加压器”。

  今年早些时候,美国总统特朗普称,他将在5月12日伊核协议到期之前决定是否退出该协议,对伊朗重新实施制裁。当地时间5月7日,特朗普在推特上称,将于“明天下午2:00”(即北京时间周三凌晨02:00)在白宫宣布自己关于伊朗协议的决定。

  伊朗有丰富的石油资源储备,是世界重要的石油生产国,也是石油输出国组织(OPEC)的成员之一。根据OPEC的数据,截至2017年年底,伊朗境内已探明石油储备约有1572亿桶,占OPEC的12.93%,仅次于首位的委内瑞拉(3022亿桶)及排名第二的沙特阿拉伯(2662亿桶)。同时,伊朗的石油产量在世界上举足轻重。根据JODI数据,2017年伊朗石油产量约为390万桶/日,全球排名第五。

  “国际原油市场有比较明显的涨幅主要是地缘局势导致,一旦美国退出伊朗核协议,最乐观也会减少每天120万吨的供应,油价有道理往上涨。”国泰君安期货原油研究总监王笑表示。

  值得注意的是,此次美国和伊朗的争端中,伊朗方面的态度也依旧强硬。伊朗总统鲁哈尼周一表示,要么其他签约国满足伊朗在核协议中提出的要求,要么伊朗将走自己的路、执行自己的计划。周日,鲁哈尼在面向国民的演讲中警告称,如果美方恢复经济制裁,伊朗将推出强有力的反制措施。

  多数分析认为,在伊朗的强势态度下,美国退出伊朗核协议的影响将不仅仅限于减少伊朗对全球市场的原油供应,而是有可能将中东局势复杂化,对全球原油市场将带来更大的冲击。

  “伊朗受到制裁之后,不排除对美国在中东的盟友采取报复性措施的可能,这将对全球原油市场产生比较大的影响,油价或许将进一步上涨。”王笑表示。

   欧洲态度成重要变量

  从目前的市场信息来看,虽然多头在美国退出伊核协议的可能性推动下乘机推高油价,但是市场对于特朗普意图是否能够达成仍然存在疑问,欧洲的态度成为影响事件走向的重要变量。

  英法德希望特朗普选择不退出伊核协议。目前尚不清楚各国外交官之间的共识能否劝服特朗普。欧洲方面一直希望美国能留在伊核协议中,也一直扮演着美伊之间的缓冲垫角色:一边试图挽留美国,另一边说服伊朗尽可能留在协议里。

  此前,在接受CNBC采访时,迪拜国家银行首席经济学家Tim Fox表示,只要结果不是“美国退出伊核协议”,而是稍微好一点的结果,比如延迟做决定或不会施加以前同等的制裁,市场都会对此作出积极反应,因为市场已经做了最坏的打算。

  在欧洲态度存疑的消息刺激下,油价在4月8日有所回落,ICE布油最低价一度回到75.17美元每桶,美油也回到70美元每桶以下。

  不过从更长的趋势来看,由于OPEC减产执行力度超预期以及全球需求持续改善,全年油价仍然有足够的支撑。3月欧佩克原油产量减少20.1万桶/日至3195.8万桶/日,委内瑞拉、安哥拉、沙特等国产量出现减少,减产协议执行率达到149%。目前市场预期欧佩克可能延长减产协议。

  “从目前来看,OPEC减产超预期以及整个全球经济向好,都是走向利好原油价格的方向。”王笑表示。除此之外,在供应方面,包括委内瑞拉、巴西等国家对原油投资的减少也让市场形成了对未来供应的担忧,从而对油价形成利好。

  中金所研究院首席经济学家赵庆明对中国证券报记者表示:“基本面上,全球经济仍然在持续好转,特别是新兴经济体和发展中国家对全球经济增长贡献比较大。这些经济体快速增长的时候,对于能源需求有比较大的乘数效应,支持油价上涨。”赵庆明认为,2018年原油价格重心相对于2017年将有30%左右的涨幅。

  重构大类资产配置逻辑

  原油作为大宗商品之王,价格波动一直对全球大类资产配置有着较大的影响,油价持续上行之后,市场对于全球通胀的担忧在加剧,大类资产的配置逻辑也有可能发生转变。

  赵庆明认为,“2018年油类大宗商品价格存在较大的上涨空间,势必会推高全球通胀水平”。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,原油价格持续上涨带动全球通胀预期上升,在此基础上,商品走势预期偏强,权益类市场和债券将迎来压力。

  “通胀是股市最大的敌人。在通胀的前提下,如果美国经济不走弱,加息是大概率事件。一旦加息的话,对于美国股市以及全球股市都有负面的反馈作用,今年以来无论美国股市还是全球股市表现都不太好。与此同时,加息会带动债券市场收益率上行,债市也存在较大压力。”程小勇说。

  中金公司王慧表示,短期油价在合理范围内上涨会推升投资者风险偏好。在油价触及70美元每桶之后,油价上行将推升通胀预期,温和通胀期通常有更高的有效前沿,同属风险资产的股票有望表现最好,房地产和大宗商品居中,债券收益率易上难下。分板块来看如果油价继续上行,将有助于继续促进能源板块盈利的改善,从而利好于板块的表现。

  不过程小勇认为,目前市场对于油价上涨带来的通胀持续性存疑。“现在市场有两个比较明显额度背离,一个是原油和黄金价格走势的背离。理论上在通胀的预期下,二者的价格都会上涨,但是今年油价涨黄金没有涨。第二个是债券市场表现并没有特别差,收益率的上行力度并不大。”程小勇表示,这意味着市场认为通胀的持续性并不足够完全改变目前的配置逻辑。
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