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空头套期保值

2017-12-10 18:12 来源:未知 作者: admin
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   空头套期保值用于保护库存价值。以原油为例,1000桶原油的库存价值从产油地到消费者,甚至在加工成汽油和取暖用油前,都在变化。商品拥有者在将产权转移至买方前,进行空头套期保值,锁定库存价值。价格下跌就会产生期货市场空头套期保值的盈利,冲销库存价值下降的损失。
   比如,一家石油生产商担忧未来价格下跌。8月份,他预期要在9月份卖出8月生产的产品。他的生产量是1000桶/天,生产25天。8月份现货价格为120美元/桶,而8月时的10月原油期货价格为120.10美元/桶。接下来,这位生产商的应对之策可能就是:卖出25张10月原油期货(每张合约是1000桶,所以卖出25张合约代表了他的8月产量25000桶),价格为120.10美元,锁定库存价值为3002500美元(120.10美元/桶乘以25000桶)。假设他对价格下跌的预期是正确的,到了9月15日,现货市场原油价格下降了20美元/桶。因为期货紧密反映现货,所以期货价格也下跌。假设期货价格9月15日时为100美元/桶。
   9月15日现货价格现在是100美元/桶,与生产时的价格120美元/桶相比下降了20美元/桶。他在现货市场将产品卖给炼油厂,总值为2500000美元(100美元/桶乘以25000桶),比8月份销售时少了500000美元。然而,期货也下跌,他在9月15日以100美元/桶的价格买回10月原油期货合约(这样就平仓了,无须交割)。他卖出时价值为3002500美元,买回时为2500000美元,502500美元的差价就是其收益。而这部分收益可以冲销在现货市场500000美元的损失,而且实际上这位生产商已经以8月价格保护了库存价值。
   如果这位生产商的判断出错,现货价格上涨,又会怎样?假设现货价格并未下跌至100美元/桶,而是在9月15日时上涨至130美元/桶,10月期货价格也上涨至130.10美元。那么他的25000桶原油就会在现货市场实现3250000美元的销售额,比8月销售时多了250000美元。然而,他的期货价格也上涨,总价值增加252500美元(10.10美元/桶乘以25000桶)。买回合约时,他就要实现252500美元的损失。这个损失必须被与现货市场多实现的盈利250000美元一起加以考量。它仍然接近8月价格。空头套期保值在120美元/桶的水平保护了库存价值,这个价格也是生产商的目标所在。
   一位内布拉斯加的农民如果想在夏季为秋季收获时节锁定玉米价格,可能就会进行空头套期保值,方法大体与石油生产商相同。

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   空头套期保值用于保护库存价值。以原油为例,1000桶原油的库存价值从产油地到消费者,甚至在加工成汽油和取暖用油前,都在变化。商品拥有者在将产权转移至买方前,进行空头套期保值,锁定库存价值。价格下跌就会产生期货市场空头套期保值的盈利,冲销库存价值下降的损失。
   比如,一家石油生产商担忧未来价格下跌。8月份,他预期要在9月份卖出8月生产的产品。他的生产量是1000桶/天,生产25天。8月份现货价格为120美元/桶,而8月时的10月原油期货价格为120.10美元/桶。接下来,这位生产商的应对之策可能就是:卖出25张10月原油期货(每张合约是1000桶,所以卖出25张合约代表了他的8月产量25000桶),价格为120.10美元,锁定库存价值为3002500美元(120.10美元/桶乘以25000桶)。假设他对价格下跌的预期是正确的,到了9月15日,现货市场原油价格下降了20美元/桶。因为期货紧密反映现货,所以期货价格也下跌。假设期货价格9月15日时为100美元/桶。
   9月15日现货价格现在是100美元/桶,与生产时的价格120美元/桶相比下降了20美元/桶。他在现货市场将产品卖给炼油厂,总值为2500000美元(100美元/桶乘以25000桶),比8月份销售时少了500000美元。然而,期货也下跌,他在9月15日以100美元/桶的价格买回10月原油期货合约(这样就平仓了,无须交割)。他卖出时价值为3002500美元,买回时为2500000美元,502500美元的差价就是其收益。而这部分收益可以冲销在现货市场500000美元的损失,而且实际上这位生产商已经以8月价格保护了库存价值。
   如果这位生产商的判断出错,现货价格上涨,又会怎样?假设现货价格并未下跌至100美元/桶,而是在9月15日时上涨至130美元/桶,10月期货价格也上涨至130.10美元。那么他的25000桶原油就会在现货市场实现3250000美元的销售额,比8月销售时多了250000美元。然而,他的期货价格也上涨,总价值增加252500美元(10.10美元/桶乘以25000桶)。买回合约时,他就要实现252500美元的损失。这个损失必须被与现货市场多实现的盈利250000美元一起加以考量。它仍然接近8月价格。空头套期保值在120美元/桶的水平保护了库存价值,这个价格也是生产商的目标所在。
   一位内布拉斯加的农民如果想在夏季为秋季收获时节锁定玉米价格,可能就会进行空头套期保值,方法大体与石油生产商相同。


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