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公募基金基础知识汇总(图文)

2018-04-03 23:08 来源:未知 作者: admin
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公募基金介绍 中国基金业的发展经历了十余年起起伏伏的发展,时而被追捧,时而被冷落。十余年的时间相对国外基金业的发展,中国基金还显得很稚嫩,虽然也经历曲折,但是总体来说中国基金也一直在发展,前面的道路是光明的。 一、基金的战绩和启发 美国统计数

公募基金介绍

   中国基金业的发展经历了十余年起起伏伏的发展,时而被追捧,时而被冷落。十余年的时间相对国外基金业的发展,中国基金还显得很稚嫩,虽然也经历曲折,但是总体来说中国基金也一直在发展,前面的道路是光明的。

   一、基金的战绩和启发

   美国统计数据显示,长期来看基金平均收益是跑不赢市场指数的,究其原因主要是主动型基金的管理费用以及交易成本的存在。但在中国股市近10年来总体基金收益是跑赢了市场指数的。如图4-3所示,2002年至2008年这几年全部基金的加权平均收益率除了2007年之外,其余时间都战胜了指数。一般来讲,除非市场指数大涨,一般中国基金能够跑赢指数。
 
图 4-3 基金成品收益率及市场指数比较
   由于中国基金存在的时间不长,这还不能说明中国的基金长期能够战胜指数,估计几十年过后来看,由于管理费用和交易成本的存在,从长期来看全部基金的平均收益率还是不能战胜指数的。不过,即使不能战胜市场指数,但是相比大多数个人股民在股市的亏损累累来讲,专业理财还是显示了其明显的优势,至少从一个较长时间来看基金是能够取得正收益的。
   很多股民对公募基金的业绩、操作方式嗤之以鼻,不过笔者认为公募基金身上很多投资理念、工作流程、选股方式还是值得我们个人投资者学习借鉴的。根据笔者近年来对公募基金持续的关注,有以下心得:
   ❑基金平均换手率为3~5倍,平均持股周期为一个季度左右。而很多股民的持股周期可能还不到一周。
   ❑根据基金业绩买基金或者选股,最具参考意义的是季度报告,其次是月度报告,年度报告效果最差。当然,当市场出现大的拐点例外。所以会出现2010年排名业绩前列的基金在2011年排名下跌迅速。但仍有长年基业长青的基金,如王亚伟的华夏基金,这类基金更是我们学习的榜样。
   ❑基金业绩主要由2个方面决定,一个是基金的投资能力,一个是仓位配置能力。个人投资也如此,两者兼备是最好的,擅长一个也能增加盈利机会。
   ❑在牛市行情的初期,个股的上涨与基本面情况比较密切,基金此时引导行情,选股超额收益快速提升。到了牛市行情的末期,市场已经出现了较为明显的泡沫,此时个股的上涨已经脱离了基本面,基金的选股超额收益也就随之而波动。
   ❑在熊市中,基金对前十大重仓股的投资集中度高,采取抱团取暖的方式回避市场的大幅下跌。不过个人投资者可以自由地控制仓位,在熊市中还是空仓为好。在牛市,基金对前十大重仓股的投资集中度会变得分散。
 

   二、基金的投资流程

   基金投资相对于个人投资者来讲投资流程的制度化是其优势之一,他们的研究、决策、交易、评估都是分权、分工完成的。个人投资者是没有这样的条件,但是基金投资体现的精髓和精神我们是可以借鉴的,后面章节所要讲到的交易计划、交易系统就是其最佳体现。笔者管理的资金能够达到稳定盈利在很大程度上受益于此。
   如图4-4所示是某阳光私募基金的投资流程图,虽然不是公募基金的投资流程图,但基本上大同小异,体现了机构投资者严谨的过程。
 
图 4-4 某基金投资流程
   想想我们股民自己在买卖时的随意化、情绪化、无约束性,个人投资者在这方面就处于很不利的境地。不过,我们也有我们的优势,如可以灵活迅速地面对市场的变化,没有最低持仓的要求限制等。假如我们能够吸取借鉴机构投资者投资流程制度化的优点,做好我们自己的投资计划、投资流程、交易纪律,再发挥我们独有的优势,超越机构投资者并不是一件非常困难的事情。
   下面是华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书的第十部分的部分内容,其中添加了笔者的评述。里面有很多内容值得大家学习借鉴,现在整理一部分出来供大家参考。
   (一)投资目标
   通过灵活运用多种投资策略,充分挖掘和利用市场中潜在的投资机会,谋求基金资产的长期、持续增值。
   评注:大家每年年初应该制定出自己的投资目标。在制定投资目标时,个人投资者应该比公募基金制定得更详细,且要量化。是每年30%,还是80%,还是跑赢市场指数。目标的制定需要量化、现实,做白日梦似的不现实的目标是没有意义的。目标最好是能白纸黑字写在纸上,这样会更加的正式、更加的重视。短线投资者也可以每个月制定一次。
   (二)投资范围
   评注:这部分个人投资者可以不考虑,也可以考虑。可以把资金分配在买卖二级市场的股票方面或者在打新股方面。
   (三)投资策略
   1.资产配置策略
   本基金将结合宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析,主动判断市场时机,进行积极的资产配置,合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例,以最大限度地降低投资组合的风险,提高收益。
   评注:这一部分和股民的整体仓位控制方面比较类似。
   2.股票投资策略
   本基金将灵活运用多种投资策略,充分挖掘和利用市场中潜在的投资机会,实现基金投资目标。其中,基金将综合运用主题和成长两个主要策略,在自上而下的投资主题分析框架下,结合对行业和企业成长性的基本面研究,追求有远见地、准确地把握经济发展和变更中的个股投资机会。基金还将综合运用领先和动量两个辅助性策略,通过对市场氛围和个股价格走势的短期、中期分析,追求更好地把握组合买卖时机和调整节奏。
   评注:这一部分是股民需要制订计划的重点,需要明确自己的投资风格是什么,用什么样的策略和方法把握机会。下面是华夏策略基金投资的四种策略,写得很不错,有兴趣的朋友可以找来看看。
   (1)主题策略
   (2)成长策略
   (3)领先策略
   (4)动量策略
   3.债券投资策略
   4.权证投资策略
   (四)投资管理体制

   公司实行投资决策委员会领导下的投资总监负责制。投资决策委员会是公司的最高投资决策机构,负责资产配置和重大投资决策等;投资总监全面负责公司的投资、研究、交易工作,向投资决策委员会报告;基金经理负责所管理基金的日常投资运作;交易管理部负责所有交易的集中执行。
   评注:这一部分个人投资者可以不管。
   (五)投资管理程序
   研究、决策、组合构建、交易、评估、组合调整的有机配合共同构成了本基金的投资管理程序。严格的投资管理程序可以保证投资理念的正确执行,避免重大风险的发生。
   1.研究
   2.资产配置决策
   3.组合构建
   4.交易执行
   5.风险与绩效评估
   6.组合监控与调整
   评注:这几部分就是一个投资的过程,可以转换成为股民的选股、仓位控制、资金管理、盘中执行、后期评估、后续的持股监控等。这个是交易计划、交易系统的主体,需要股民花时间认真制订。
   (六)业绩比较基准
   评注:有心思的股民最好制订出一个自己的资金曲线,这样才能一目了然地发现自己的投资效果如何,有什么地方需要改善,自己的投资收益曲线是稳定性太差还是进攻能力不足等。
   (七)风险收益特征
   (八)投资禁止行为与限制
   评注:这一部分也是需要股民制定的,不是任何市场机会都值得我们去把握,有些机会,有些行为最好不要去做,从长期来讲会提高自己的投资收益。比如,笔者制订了在震荡行情和熊市中涨幅超过3%的股票就禁止追高买入,永远回避航空板块的个股等限制。
   (九)投资组合比例调整
  (十)基金管理人代表基金行使股东权利的处理原则

   评注:第九、第十部分个体股民可以忽略。还有一些部分基金没有,但需要股民做的工作,比如写交易日记或者叫做交易记录的东西,以及进行投资心理的训练等。
假如每个股民按照机构投资者这样制定出自己的投资流程,并且认真地去执行,不敢说一定能够赚钱,但是一定比盲目、随意地在市场中买卖股票的强。

责任编辑:admin 标签:公募基金基础知识
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公募基金介绍

   中国基金业的发展经历了十余年起起伏伏的发展,时而被追捧,时而被冷落。十余年的时间相对国外基金业的发展,中国基金还显得很稚嫩,虽然也经历曲折,但是总体来说中国基金也一直在发展,前面的道路是光明的。

   一、基金的战绩和启发

   美国统计数据显示,长期来看基金平均收益是跑不赢市场指数的,究其原因主要是主动型基金的管理费用以及交易成本的存在。但在中国股市近10年来总体基金收益是跑赢了市场指数的。如图4-3所示,2002年至2008年这几年全部基金的加权平均收益率除了2007年之外,其余时间都战胜了指数。一般来讲,除非市场指数大涨,一般中国基金能够跑赢指数。
 
图 4-3 基金成品收益率及市场指数比较
   由于中国基金存在的时间不长,这还不能说明中国的基金长期能够战胜指数,估计几十年过后来看,由于管理费用和交易成本的存在,从长期来看全部基金的平均收益率还是不能战胜指数的。不过,即使不能战胜市场指数,但是相比大多数个人股民在股市的亏损累累来讲,专业理财还是显示了其明显的优势,至少从一个较长时间来看基金是能够取得正收益的。
   很多股民对公募基金的业绩、操作方式嗤之以鼻,不过笔者认为公募基金身上很多投资理念、工作流程、选股方式还是值得我们个人投资者学习借鉴的。根据笔者近年来对公募基金持续的关注,有以下心得:
   ❑基金平均换手率为3~5倍,平均持股周期为一个季度左右。而很多股民的持股周期可能还不到一周。
   ❑根据基金业绩买基金或者选股,最具参考意义的是季度报告,其次是月度报告,年度报告效果最差。当然,当市场出现大的拐点例外。所以会出现2010年排名业绩前列的基金在2011年排名下跌迅速。但仍有长年基业长青的基金,如王亚伟的华夏基金,这类基金更是我们学习的榜样。
   ❑基金业绩主要由2个方面决定,一个是基金的投资能力,一个是仓位配置能力。个人投资也如此,两者兼备是最好的,擅长一个也能增加盈利机会。
   ❑在牛市行情的初期,个股的上涨与基本面情况比较密切,基金此时引导行情,选股超额收益快速提升。到了牛市行情的末期,市场已经出现了较为明显的泡沫,此时个股的上涨已经脱离了基本面,基金的选股超额收益也就随之而波动。
   ❑在熊市中,基金对前十大重仓股的投资集中度高,采取抱团取暖的方式回避市场的大幅下跌。不过个人投资者可以自由地控制仓位,在熊市中还是空仓为好。在牛市,基金对前十大重仓股的投资集中度会变得分散。
 

   二、基金的投资流程

   基金投资相对于个人投资者来讲投资流程的制度化是其优势之一,他们的研究、决策、交易、评估都是分权、分工完成的。个人投资者是没有这样的条件,但是基金投资体现的精髓和精神我们是可以借鉴的,后面章节所要讲到的交易计划、交易系统就是其最佳体现。笔者管理的资金能够达到稳定盈利在很大程度上受益于此。
   如图4-4所示是某阳光私募基金的投资流程图,虽然不是公募基金的投资流程图,但基本上大同小异,体现了机构投资者严谨的过程。
 
图 4-4 某基金投资流程
   想想我们股民自己在买卖时的随意化、情绪化、无约束性,个人投资者在这方面就处于很不利的境地。不过,我们也有我们的优势,如可以灵活迅速地面对市场的变化,没有最低持仓的要求限制等。假如我们能够吸取借鉴机构投资者投资流程制度化的优点,做好我们自己的投资计划、投资流程、交易纪律,再发挥我们独有的优势,超越机构投资者并不是一件非常困难的事情。
   下面是华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书的第十部分的部分内容,其中添加了笔者的评述。里面有很多内容值得大家学习借鉴,现在整理一部分出来供大家参考。
   (一)投资目标
   通过灵活运用多种投资策略,充分挖掘和利用市场中潜在的投资机会,谋求基金资产的长期、持续增值。
   评注:大家每年年初应该制定出自己的投资目标。在制定投资目标时,个人投资者应该比公募基金制定得更详细,且要量化。是每年30%,还是80%,还是跑赢市场指数。目标的制定需要量化、现实,做白日梦似的不现实的目标是没有意义的。目标最好是能白纸黑字写在纸上,这样会更加的正式、更加的重视。短线投资者也可以每个月制定一次。
   (二)投资范围
   评注:这部分个人投资者可以不考虑,也可以考虑。可以把资金分配在买卖二级市场的股票方面或者在打新股方面。
   (三)投资策略
   1.资产配置策略
   本基金将结合宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析,主动判断市场时机,进行积极的资产配置,合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例,以最大限度地降低投资组合的风险,提高收益。
   评注:这一部分和股民的整体仓位控制方面比较类似。
   2.股票投资策略
   本基金将灵活运用多种投资策略,充分挖掘和利用市场中潜在的投资机会,实现基金投资目标。其中,基金将综合运用主题和成长两个主要策略,在自上而下的投资主题分析框架下,结合对行业和企业成长性的基本面研究,追求有远见地、准确地把握经济发展和变更中的个股投资机会。基金还将综合运用领先和动量两个辅助性策略,通过对市场氛围和个股价格走势的短期、中期分析,追求更好地把握组合买卖时机和调整节奏。
   评注:这一部分是股民需要制订计划的重点,需要明确自己的投资风格是什么,用什么样的策略和方法把握机会。下面是华夏策略基金投资的四种策略,写得很不错,有兴趣的朋友可以找来看看。
   (1)主题策略
   (2)成长策略
   (3)领先策略
   (4)动量策略
   3.债券投资策略
   4.权证投资策略
   (四)投资管理体制

   公司实行投资决策委员会领导下的投资总监负责制。投资决策委员会是公司的最高投资决策机构,负责资产配置和重大投资决策等;投资总监全面负责公司的投资、研究、交易工作,向投资决策委员会报告;基金经理负责所管理基金的日常投资运作;交易管理部负责所有交易的集中执行。
   评注:这一部分个人投资者可以不管。
   (五)投资管理程序
   研究、决策、组合构建、交易、评估、组合调整的有机配合共同构成了本基金的投资管理程序。严格的投资管理程序可以保证投资理念的正确执行,避免重大风险的发生。
   1.研究
   2.资产配置决策
   3.组合构建
   4.交易执行
   5.风险与绩效评估
   6.组合监控与调整
   评注:这几部分就是一个投资的过程,可以转换成为股民的选股、仓位控制、资金管理、盘中执行、后期评估、后续的持股监控等。这个是交易计划、交易系统的主体,需要股民花时间认真制订。
   (六)业绩比较基准
   评注:有心思的股民最好制订出一个自己的资金曲线,这样才能一目了然地发现自己的投资效果如何,有什么地方需要改善,自己的投资收益曲线是稳定性太差还是进攻能力不足等。
   (七)风险收益特征
   (八)投资禁止行为与限制
   评注:这一部分也是需要股民制定的,不是任何市场机会都值得我们去把握,有些机会,有些行为最好不要去做,从长期来讲会提高自己的投资收益。比如,笔者制订了在震荡行情和熊市中涨幅超过3%的股票就禁止追高买入,永远回避航空板块的个股等限制。
   (九)投资组合比例调整
  (十)基金管理人代表基金行使股东权利的处理原则

   评注:第九、第十部分个体股民可以忽略。还有一些部分基金没有,但需要股民做的工作,比如写交易日记或者叫做交易记录的东西,以及进行投资心理的训练等。
假如每个股民按照机构投资者这样制定出自己的投资流程,并且认真地去执行,不敢说一定能够赚钱,但是一定比盲目、随意地在市场中买卖股票的强。


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