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交易所交易基金ETFs形象易懂介绍与深入学习

2018-02-10 22:37 来源:未知 作者: admin
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   如果有人问,美国在2012年哪种证券的交易额最大,你会猜谁?苹果公司?谷歌公司?埃克森美孚公司?答案将让你大吃一惊:这种证券在1993年之前还不存在,而且也不是由公司发行的股票。这种证券名叫蜘蛛,是标准普尔500指数存托凭证(SPDRs)的昵称,是一种代表标准普尔500指数市值的交易所交易基金。2012年,交易所交易基金的成交量达500亿份,市值超过70000亿美元。
   自股指期货在20多年前问世以来,交易所交易基金(ETFs)是最成功的创新性新型金融工具。ETFs是由一家投资公司发行的股份,代表了某个投资组合的价值。ETFs在交易所内进行全天24小时交易,其价格由供求决定。大多数发行于20世纪90年代的ETFs都跟踪某个著名的股票指数,但最近越来越多的ETFs开始跟踪那些新型的自建指数,有的ETFs甚至会跟踪某个主动型投资组合。
   交易所交易基金呈爆炸式增长。图18-1显示的是共同基金资产与ETFs自1995年以来的增长情况。3截至2012年年末,ETFs的资产总值超过了1.3万亿美元,尽管这一数值只占标准共同基金市值的10%,但ETFs的规模自2002年以来已经增长了13倍。

图18-1 共同基金与交易所交易基金资产规模的增长情况(1995~2012年)
   发行于1993年的“蜘蛛”是第一只交易所交易基金,该基金十分成功,但其他同类型基金很快也进入这一领域。如昵称为“立方体”的基金,它的名字由纳斯达克100指数中股票代号为QQQ的指数基金引申而来,还有代表道琼斯工业平均指数的“钻石”基金等。
   这些交易所交易基金紧密跟踪对应的指数。这是因为,那些指定的机构、做市商及投资大户,即所谓的授权参与者,可以买入指数中的标的股份,然后以这些股票向ETFs的发行者交换ETFs份额,或是以ETFs份额交换标的股票。交换的最小单位也叫作创设单位,通常为50000份。比如,一位授权参与者将50000份“蜘蛛”的份额交给道富银行及信托公司,他就可以按比例获得一定数量的标准普尔500指数样本股股票。这些授权参与者让ETFs的价格与指数价值紧密相连。对于那些交易活跃的ETFs(如“蜘蛛”与“立方体”),其买卖价差可以低至1%。
   相对于共同基金来说,交易所交易基金有如下几点优势。首先,与共同基金不同,交易所交易基金可以在一天中的任意时刻买卖。其次,投资者可以做空交易所交易基金,然后通过低价买回来获利。最后,交易所交易基金具有绝对的税收优势,交易所交易基金不同于共同基金,无论是向其他投资者出售基金份额,还是指数中投资组合的变动都不会产生资本利得。这是因为交易所交易基金与标的股票之间的互换被视为一种实物兑换,不属于应纳税事项。在本章稍后,我们将介绍交易所交易基金相对于其他类型指数基金的优缺点。
责任编辑:admin 标签:交易所交易基金ETFs
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   如果有人问,美国在2012年哪种证券的交易额最大,你会猜谁?苹果公司?谷歌公司?埃克森美孚公司?答案将让你大吃一惊:这种证券在1993年之前还不存在,而且也不是由公司发行的股票。这种证券名叫蜘蛛,是标准普尔500指数存托凭证(SPDRs)的昵称,是一种代表标准普尔500指数市值的交易所交易基金。2012年,交易所交易基金的成交量达500亿份,市值超过70000亿美元。
   自股指期货在20多年前问世以来,交易所交易基金(ETFs)是最成功的创新性新型金融工具。ETFs是由一家投资公司发行的股份,代表了某个投资组合的价值。ETFs在交易所内进行全天24小时交易,其价格由供求决定。大多数发行于20世纪90年代的ETFs都跟踪某个著名的股票指数,但最近越来越多的ETFs开始跟踪那些新型的自建指数,有的ETFs甚至会跟踪某个主动型投资组合。
   交易所交易基金呈爆炸式增长。图18-1显示的是共同基金资产与ETFs自1995年以来的增长情况。3截至2012年年末,ETFs的资产总值超过了1.3万亿美元,尽管这一数值只占标准共同基金市值的10%,但ETFs的规模自2002年以来已经增长了13倍。

图18-1 共同基金与交易所交易基金资产规模的增长情况(1995~2012年)
   发行于1993年的“蜘蛛”是第一只交易所交易基金,该基金十分成功,但其他同类型基金很快也进入这一领域。如昵称为“立方体”的基金,它的名字由纳斯达克100指数中股票代号为QQQ的指数基金引申而来,还有代表道琼斯工业平均指数的“钻石”基金等。
   这些交易所交易基金紧密跟踪对应的指数。这是因为,那些指定的机构、做市商及投资大户,即所谓的授权参与者,可以买入指数中的标的股份,然后以这些股票向ETFs的发行者交换ETFs份额,或是以ETFs份额交换标的股票。交换的最小单位也叫作创设单位,通常为50000份。比如,一位授权参与者将50000份“蜘蛛”的份额交给道富银行及信托公司,他就可以按比例获得一定数量的标准普尔500指数样本股股票。这些授权参与者让ETFs的价格与指数价值紧密相连。对于那些交易活跃的ETFs(如“蜘蛛”与“立方体”),其买卖价差可以低至1%。
   相对于共同基金来说,交易所交易基金有如下几点优势。首先,与共同基金不同,交易所交易基金可以在一天中的任意时刻买卖。其次,投资者可以做空交易所交易基金,然后通过低价买回来获利。最后,交易所交易基金具有绝对的税收优势,交易所交易基金不同于共同基金,无论是向其他投资者出售基金份额,还是指数中投资组合的变动都不会产生资本利得。这是因为交易所交易基金与标的股票之间的互换被视为一种实物兑换,不属于应纳税事项。在本章稍后,我们将介绍交易所交易基金相对于其他类型指数基金的优缺点。

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