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Alpha阿尔法(超额收益)—投资的圣杯

2018-07-09 08:27 来源:未知 作者: admin
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什么是阿尔法 Alpha在财务中用作衡量绩效的指标 。Alpha通常被认为 是 投资的主动回报 ,它 根据市场指数或基准来衡量投资的表现 ,该指数或基准被视为代表整个市场的运动。投资相对于基准指数回报的超额收益 是投资的。 Alpha用于共同基金和所有类型的投资

什么是'阿尔法'
 
Alpha在财务中用作衡量绩效的指标  。Alpha通常被认为 是投资的主动回报,它根据市场指数或基准来衡量投资的表现,该指数或基准被视为代表整个市场的运动。投资相对于基准指数回报的超额收益  是投资的α。
 
Alpha用于共同基金和所有类型的投资。它通常表示为单个数字(如3或-5),但这是指衡量投资组合或基金与基准指数相比的百分比(即3%更好或5%更差)。
 
Alpha通常与beta一起使用,beta测量  波动性  或风险。Alpha通常也被称为“超额收益”或“异常收益率”。
 
对alpha的深入分析也可能包括  “Jensen的alpha。” Jensen的alpha考虑了资本资产定价模型(CAPM)市场理论,并在其计算中包含风险调整的组成部分。

打破'阿尔法'
 
Alpha是五种技术风险比之一。其他是beta,  标准差,  R平方和  夏普比率。这些都是现代投资组合理论(MPT)中使用的统计测量  。所有这些指标旨在帮助投资者确定投资的风险回报情况。
 
投资组合经理寻求在多元化投资组合中创建alpha,其多元化旨在消除  非系统性风险。因为alpha表示投资组合相对于基准的表现,它通常被认为代表投资组合经理增加或减少基金回报的价值。换句话说,阿尔法是投资的回报,而不是大市场普遍变动的结果。因此,零的alpha表示投资组合或基金与基准指数完美地跟踪,并且经理没有增加或丢失任何价值。
 
随着与标准普尔500指数和威尔希尔5000指数挂钩的智能贝塔指数基金的出现,阿尔法的概念变得更受欢迎。这些基金试图提升追踪目标市场子集的投资组合的表现。
 
[交易者使用各种不同的策略在其投资组合中生成alpha,从价值投资到统计套利。]
 
尽管投资组合中阿尔法具有相当大的吸引力,但许多指数基准在绝大多数情况下都能击败资产管理公司。部分原因是由于对这一趋势带来的传统金融建议越来越缺乏信心,  越来越多的投资者转向  低成本的  被动  在线顾问(通常称为机器人顾问),他们专门或几乎专门投资客户的资金。指数跟踪基金,他们认为,如果他们无法击败市场,他们也可以加入。
 
此外,由于大多数“传统”财务顾问收取费用,当一个人管理一个投资组合并且给一个零的α时,它实际上代表了 投资者的轻微  净亏损。例如,假设财务顾问吉姆为其服务收取投资组合价值的1%,并且在12个月内,吉姆设法为他的一个客户Frank的投资组合产生0.75的alpha值。虽然吉姆确实帮助了弗兰克的投资组合的表现,但吉姆收取的费用超过了他所产生的阿尔法,所以弗兰克的投资组合经历了净损失。对于投资者而言,该例子强调了将费用与绩效回报和alpha相结合的重要性。
 
 
 
寻求投资阿尔法
 
整个投资领域为投资者提供广泛的证券,投资产品和咨询选择。不同的市场周期也会影响不同资产类别的投资范围。这就是为什么风险回报指标与alpha结合使用时很重要的原因。
 
以下两个固定收益ETF和股票ETF的例子说明了这一点:
 
iShares可转换债券ETF(ICVT)是低风险的固定收益投资。它追踪一个名为Bloomberg Barclays美国可转换现金支付债券的定制指数 > 2.5亿美元指数。
 
ICVT的年度标准差相对较低,为4.72%。截至11月15日的年初至今,其回报率为13.17%。年初至今彭博美国综合指数的回报率为3.06%。因此,与Bloomberg Barclays美国综合指数相比,ICVT的alpha值为10.11%,风险相对较低,标准差为4.72%。
 
智慧树美国股息增长基金(DGRW)是一项股票投资,具有较高的市场风险,旨在投资于股息增长股票。其持股跟踪一个名为WisdomTree美国质量红利增长指数的定制指数。
 
它的三年年标准差为10.58%,高于ICVT。截至2017年11月15日,其年初至今的回报率为18.24%,高于标准普尔500指数的14.67%,因此与标准普尔500指数相比,它的回报率为3.57%。
 
上面的例子说明了两位基金经理在生成alpha方面的成功。然而,有证据表明,  积极管理者  在整个投资领域实现资金和投资组合中阿尔法的比率并不总是如此成功。统计数据显示,在过去十年中,美国83%的活跃基金未能达到所选择的基准。专家将此趋势归因于许多原因,包括:
 
财务顾问不断增长的专业知识
 
 顾问可以使用的金融技术和软件的进步 
 
由于互联网的发展,潜在投资者有机会进入市场
 
投资者在投资组合中承担风险的比例正在下降
 
为追求阿尔法而投入的资金越来越多
 
Alpha注意事项
 
虽然阿尔法被  称为投资的“圣杯”  ,因此受到投资者和顾问的大量关注,但在使用阿尔法时应考虑一些重要的考虑因素。
 
1.阿尔法的基本计算从其资产类别中的可比基准减去投资的总回报。此alpha计算主要仅用于上述示例中所述的可比较资产类别基准。因此,它并未衡量股票ETF与固定收益基准的表现。在比较类似资产投资的表现时,此alpha也最佳使用。因此,股票ETF DGRW的α与固定收益ETF ICVT的α相比不具有可比性。
 
2.对alpha的一些引用可能指的是更先进的技术。Jensen的alpha通过利用无风险利率和beta来考虑CAPM理论和风险调整措施。
 
使用生成的alpha计算时,了解所涉及的计算非常重要。可以使用资产类别中的各种不同索引基准来计算Alpha。在某些情况下,可能没有合适的预先存在的索引,在这种情况下,顾问可以使用算法  和其他模型来模拟用于比较alpha计算目的的索引。
 
Alpha也可以指证券  或投资组合的异常收益率超过CAPM  等均衡模型  预测  的收益率  。在这种情况下,CAPM模型可能旨在估计投资者在有效边界的不同点的回报。CAPM分析可能会估计投资组合应根据投资组合的风险状况获得10%的收益。如果投资组合的实际收益率为15%,则投资组合的alpha值将比CAPM模型中的预测值高5或5%。
 

责任编辑:admin 标签:Alpha,阿尔法,超额收益
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Alpha阿尔法(超额收益)—投资的圣杯

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什么是'阿尔法'
 
Alpha在财务中用作衡量绩效的指标  。Alpha通常被认为 是投资的主动回报,它根据市场指数或基准来衡量投资的表现,该指数或基准被视为代表整个市场的运动。投资相对于基准指数回报的超额收益  是投资的α。
 
Alpha用于共同基金和所有类型的投资。它通常表示为单个数字(如3或-5),但这是指衡量投资组合或基金与基准指数相比的百分比(即3%更好或5%更差)。
 
Alpha通常与beta一起使用,beta测量  波动性  或风险。Alpha通常也被称为“超额收益”或“异常收益率”。
 
对alpha的深入分析也可能包括  “Jensen的alpha。” Jensen的alpha考虑了资本资产定价模型(CAPM)市场理论,并在其计算中包含风险调整的组成部分。

打破'阿尔法'
 
Alpha是五种技术风险比之一。其他是beta,  标准差,  R平方和  夏普比率。这些都是现代投资组合理论(MPT)中使用的统计测量  。所有这些指标旨在帮助投资者确定投资的风险回报情况。
 
投资组合经理寻求在多元化投资组合中创建alpha,其多元化旨在消除  非系统性风险。因为alpha表示投资组合相对于基准的表现,它通常被认为代表投资组合经理增加或减少基金回报的价值。换句话说,阿尔法是投资的回报,而不是大市场普遍变动的结果。因此,零的alpha表示投资组合或基金与基准指数完美地跟踪,并且经理没有增加或丢失任何价值。
 
随着与标准普尔500指数和威尔希尔5000指数挂钩的智能贝塔指数基金的出现,阿尔法的概念变得更受欢迎。这些基金试图提升追踪目标市场子集的投资组合的表现。
 
[交易者使用各种不同的策略在其投资组合中生成alpha,从价值投资到统计套利。]
 
尽管投资组合中阿尔法具有相当大的吸引力,但许多指数基准在绝大多数情况下都能击败资产管理公司。部分原因是由于对这一趋势带来的传统金融建议越来越缺乏信心,  越来越多的投资者转向  低成本的  被动  在线顾问(通常称为机器人顾问),他们专门或几乎专门投资客户的资金。指数跟踪基金,他们认为,如果他们无法击败市场,他们也可以加入。
 
此外,由于大多数“传统”财务顾问收取费用,当一个人管理一个投资组合并且给一个零的α时,它实际上代表了 投资者的轻微  净亏损。例如,假设财务顾问吉姆为其服务收取投资组合价值的1%,并且在12个月内,吉姆设法为他的一个客户Frank的投资组合产生0.75的alpha值。虽然吉姆确实帮助了弗兰克的投资组合的表现,但吉姆收取的费用超过了他所产生的阿尔法,所以弗兰克的投资组合经历了净损失。对于投资者而言,该例子强调了将费用与绩效回报和alpha相结合的重要性。
 
 
 
寻求投资阿尔法
 
整个投资领域为投资者提供广泛的证券,投资产品和咨询选择。不同的市场周期也会影响不同资产类别的投资范围。这就是为什么风险回报指标与alpha结合使用时很重要的原因。
 
以下两个固定收益ETF和股票ETF的例子说明了这一点:
 
iShares可转换债券ETF(ICVT)是低风险的固定收益投资。它追踪一个名为Bloomberg Barclays美国可转换现金支付债券的定制指数 > 2.5亿美元指数。
 
ICVT的年度标准差相对较低,为4.72%。截至11月15日的年初至今,其回报率为13.17%。年初至今彭博美国综合指数的回报率为3.06%。因此,与Bloomberg Barclays美国综合指数相比,ICVT的alpha值为10.11%,风险相对较低,标准差为4.72%。
 
智慧树美国股息增长基金(DGRW)是一项股票投资,具有较高的市场风险,旨在投资于股息增长股票。其持股跟踪一个名为WisdomTree美国质量红利增长指数的定制指数。
 
它的三年年标准差为10.58%,高于ICVT。截至2017年11月15日,其年初至今的回报率为18.24%,高于标准普尔500指数的14.67%,因此与标准普尔500指数相比,它的回报率为3.57%。
 
上面的例子说明了两位基金经理在生成alpha方面的成功。然而,有证据表明,  积极管理者  在整个投资领域实现资金和投资组合中阿尔法的比率并不总是如此成功。统计数据显示,在过去十年中,美国83%的活跃基金未能达到所选择的基准。专家将此趋势归因于许多原因,包括:
 
财务顾问不断增长的专业知识
 
 顾问可以使用的金融技术和软件的进步 
 
由于互联网的发展,潜在投资者有机会进入市场
 
投资者在投资组合中承担风险的比例正在下降
 
为追求阿尔法而投入的资金越来越多
 
Alpha注意事项
 
虽然阿尔法被  称为投资的“圣杯”  ,因此受到投资者和顾问的大量关注,但在使用阿尔法时应考虑一些重要的考虑因素。
 
1.阿尔法的基本计算从其资产类别中的可比基准减去投资的总回报。此alpha计算主要仅用于上述示例中所述的可比较资产类别基准。因此,它并未衡量股票ETF与固定收益基准的表现。在比较类似资产投资的表现时,此alpha也最佳使用。因此,股票ETF DGRW的α与固定收益ETF ICVT的α相比不具有可比性。
 
2.对alpha的一些引用可能指的是更先进的技术。Jensen的alpha通过利用无风险利率和beta来考虑CAPM理论和风险调整措施。
 
使用生成的alpha计算时,了解所涉及的计算非常重要。可以使用资产类别中的各种不同索引基准来计算Alpha。在某些情况下,可能没有合适的预先存在的索引,在这种情况下,顾问可以使用算法  和其他模型来模拟用于比较alpha计算目的的索引。
 
Alpha也可以指证券  或投资组合的异常收益率超过CAPM  等均衡模型  预测  的收益率  。在这种情况下,CAPM模型可能旨在估计投资者在有效边界的不同点的回报。CAPM分析可能会估计投资组合应根据投资组合的风险状况获得10%的收益。如果投资组合的实际收益率为15%,则投资组合的alpha值将比CAPM模型中的预测值高5或5%。
 


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