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等待美联储重启QE 未来几个月收益率曲线或走向陡峭

2019-09-10 12:21 来源:未知 作者: admin
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等待美联储重启QE 未来几个月收益率曲线或走向陡峭
近来,有关收益率曲线倒挂与经济衰退之间联系的争论越发火热,但资深预言家表示,未来几个月收益率曲线可能走向陡峭,但这并不意味着经济将免于衰退。

曾准确预测2008年经济危机的经济学家Peter Schiff日前表示,随着经济重新步入衰退,美联储将不得不重启QE,预算赤字的困局将全面爆发。

1955年以来,收益率曲线的倒挂预示了九次经济衰退,但Schiff认为,这次不一样。“随着我们进入衰退期,长期利率将上扬,收益率曲线将变得陡峭,”他认为,即使美联储抑制短期利率,长期利率也会上涨,这意味着收益率曲线不会出现反转,反而会更为陡峭。因此,将陡峭的收益率曲线视为“高枕无忧”是个很大的错误。

Schiff补充称,即便尚未进入经济衰退,赤字也已经飙升至较高的水平。

汇市方面,机构认为,美元即将见顶;欧央行料按兵不动至明年9月或10月;即便英央行加息,英镑也难现有效反弹;建议押注日元走强;欧元/瑞郎可能不再维持区间波动趋势;澳元/美元中性;纽元/美元中性。

商品方面,机构表示,黄金料在下半年迎来牛市;原油将在12个月内跌至45美元/桶。

美元即将见顶

摩根士丹利预计,美元将“盛极而衰”,建议做多欧元/美元,目标价位1.21;做空美元/日元,目标点位104。美元最快下个月就将面临卖压,原因则可能在于任性美总统对汇率的评论、美经济数据走弱、亚洲经济相关措施以及日央行微调政策的可能性。该机构表示,市场将避险情绪浓厚与美元走强联系起来,这种观点并不对。

法国农业信贷银行认为,7月底美元卖空信号强烈,不过仍然看好美元,“欧美货币政策差异将继续利好美元,财报季将支撑市场对美经济增长的预期,这将令美元资产继续受到青睐。鉴于美元基本面乐观,任性总统对汇率的口头干预影响短暂。”

欧央行料按兵不动至明年9月或10月

尽管欧央行强调逐步削减QE,但荷兰国际集团分析称,除非复苏严重放缓或核心通胀率继续低迷,否则欧央行不会停止在年底结束QE,利率料作为欧央行主要政策工具回归

西太平洋银行预计,欧央行可能按兵不动至明年9月或10月,“为实现这一目标,欧元区经济仍需广泛增长,才能推动薪资和收入进一步加息增长,通胀维持强劲增长势头。”

技术面上,德商银行认为,欧元/美元目前仍受到位于1.1739的阻力线压制,若汇价在1.1790下方,就维持看跌倾向,“市场仍非常中性,关注位于1.1510/08的近期低点,若跌至该水平下方,将看向位于11379的200周均线。”

大华银行表示,欧元/美元中性,走势承压,预计1.1570提供强支撑,跌至1.1505下方的几率不大。上行方面,初步阻力位于1.1690水平,进一步看向1.1720水平,只有突破1.1720才暗示当前温和下行压力已经缓解。

即便英央行加息,英镑也难现有效反弹

美银美林认为,即便英央行在8月会议上加息,英镑也难以出现有效反弹,鉴于风险回报比不佳以及英镑的季节性因素,该机构不建议在8月建立多头敞口。

德国商业银行技术分析称,英镑/美元仍可能测试1.3275/85区域,“若回升至1.3363的7月9日高点上方,将暗示深度反弹看向1.3470/1.3500区域,然后是位于1.3585的200日均线。”

大华银行指出,维持英镑/美元中性立场,震荡走势令前景复杂,或处于1.3010/1.3220区间内。

建议押注日元走强

野村认为,当日本十年期国债收益率设定至0.11%时,尚不能传递出提高政策灵活性的信息,但如果将其设定在0.12%,市场将解读为日央行开始允许收益率攀升。

美银美林分析指出,日央行可能希望通过降低购债固定利率来展现操作灵活性,向市场传达无限量购债利率并非固定不变,实际可能上调或下调。而日央行这一举动令下周的议息会议讨论可能更为胶着。

摩根大通建议押注日元走强,做空美元/日元,以美元/日元一个月看跌价差期权,买入执行价110.25的期权,同时卖出执行价109.00的期权,日央行下周利率决议时,可能允许10年期日债收益率波动加大,此外,美日之间的进出口协商将在8月开始,且从时间点来看,是日央行采取行动的理想机会。

欧元/瑞郎可能不再维持区间波动趋势

瑞信表示,欧元/瑞郎可能不再维持区间波动趋势,虽然意大利政局风险仍未消退,但今年欧元/瑞郎大部分时间都在6%的震荡区间交投,瑞士央行可能没有必要出手干预。

澳元/美元中性

技术面上,大华银行指出,澳元/美元中性,料交投于0.7310/0.7440区间内,下行更具粘性,但不太可能跌破0.7310。

纽元/美元中性

大华银行技术分析称,纽元/美元中性,料横向交投于相对宽泛区间0.6710/0.6850内。

黄金料在下半年迎来牛市

世界黄金协会认为,金价将在下半年迎来牛市,9月将趋于上涨,并给出三大理由:“首先,全球经济增长积极但并不平衡;其次,全球局势紧张推动美元上涨,但这可能难以持续;最后,通胀攀升,收益率曲线将反转。”该机构还表示,近期金价的回落可能支撑消费者的需求,而8月、9月和11月金价通常趋于上涨。

高盛预计,金价将在明年涨至1450美元/盎司,认为近期黄金价格走软源于市场对亚洲风险的定价,而非美政策方面的风险。此外,鉴于黄金往往是对政策不确定性和下全球增长下行风险的对冲,对该资产的抛售似乎是反直觉的。

原油将在12个月内跌至45美元/桶

花旗认为,未来12个月内,油价将跌至45美元/桶,尽管原油的看涨预期是基于错误的分析,但短期内油价将继续走强,利比亚和委内瑞拉潜在的供应中断、伊朗制裁以及全球局势紧张,都将在未来几个月中支持油价上涨,预计布伦特原油将在明年跌至45-65美元区间。
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近来,有关收益率曲线倒挂与经济衰退之间联系的争论越发火热,但资深预言家表示,未来几个月收益率曲线可能走向陡峭,但这并不意味着经济将免于衰退。

曾准确预测2008年经济危机的经济学家Peter Schiff日前表示,随着经济重新步入衰退,美联储将不得不重启QE,预算赤字的困局将全面爆发。

1955年以来,收益率曲线的倒挂预示了九次经济衰退,但Schiff认为,这次不一样。“随着我们进入衰退期,长期利率将上扬,收益率曲线将变得陡峭,”他认为,即使美联储抑制短期利率,长期利率也会上涨,这意味着收益率曲线不会出现反转,反而会更为陡峭。因此,将陡峭的收益率曲线视为“高枕无忧”是个很大的错误。

Schiff补充称,即便尚未进入经济衰退,赤字也已经飙升至较高的水平。

汇市方面,机构认为,美元即将见顶;欧央行料按兵不动至明年9月或10月;即便英央行加息,英镑也难现有效反弹;建议押注日元走强;欧元/瑞郎可能不再维持区间波动趋势;澳元/美元中性;纽元/美元中性。

商品方面,机构表示,黄金料在下半年迎来牛市;原油将在12个月内跌至45美元/桶。

美元即将见顶

摩根士丹利预计,美元将“盛极而衰”,建议做多欧元/美元,目标价位1.21;做空美元/日元,目标点位104。美元最快下个月就将面临卖压,原因则可能在于任性美总统对汇率的评论、美经济数据走弱、亚洲经济相关措施以及日央行微调政策的可能性。该机构表示,市场将避险情绪浓厚与美元走强联系起来,这种观点并不对。

法国农业信贷银行认为,7月底美元卖空信号强烈,不过仍然看好美元,“欧美货币政策差异将继续利好美元,财报季将支撑市场对美经济增长的预期,这将令美元资产继续受到青睐。鉴于美元基本面乐观,任性总统对汇率的口头干预影响短暂。”

欧央行料按兵不动至明年9月或10月

尽管欧央行强调逐步削减QE,但荷兰国际集团分析称,除非复苏严重放缓或核心通胀率继续低迷,否则欧央行不会停止在年底结束QE,利率料作为欧央行主要政策工具回归

西太平洋银行预计,欧央行可能按兵不动至明年9月或10月,“为实现这一目标,欧元区经济仍需广泛增长,才能推动薪资和收入进一步加息增长,通胀维持强劲增长势头。”

技术面上,德商银行认为,欧元/美元目前仍受到位于1.1739的阻力线压制,若汇价在1.1790下方,就维持看跌倾向,“市场仍非常中性,关注位于1.1510/08的近期低点,若跌至该水平下方,将看向位于11379的200周均线。”

大华银行表示,欧元/美元中性,走势承压,预计1.1570提供强支撑,跌至1.1505下方的几率不大。上行方面,初步阻力位于1.1690水平,进一步看向1.1720水平,只有突破1.1720才暗示当前温和下行压力已经缓解。

即便英央行加息,英镑也难现有效反弹

美银美林认为,即便英央行在8月会议上加息,英镑也难以出现有效反弹,鉴于风险回报比不佳以及英镑的季节性因素,该机构不建议在8月建立多头敞口。

德国商业银行技术分析称,英镑/美元仍可能测试1.3275/85区域,“若回升至1.3363的7月9日高点上方,将暗示深度反弹看向1.3470/1.3500区域,然后是位于1.3585的200日均线。”

大华银行指出,维持英镑/美元中性立场,震荡走势令前景复杂,或处于1.3010/1.3220区间内。

建议押注日元走强

野村认为,当日本十年期国债收益率设定至0.11%时,尚不能传递出提高政策灵活性的信息,但如果将其设定在0.12%,市场将解读为日央行开始允许收益率攀升。

美银美林分析指出,日央行可能希望通过降低购债固定利率来展现操作灵活性,向市场传达无限量购债利率并非固定不变,实际可能上调或下调。而日央行这一举动令下周的议息会议讨论可能更为胶着。

摩根大通建议押注日元走强,做空美元/日元,以美元/日元一个月看跌价差期权,买入执行价110.25的期权,同时卖出执行价109.00的期权,日央行下周利率决议时,可能允许10年期日债收益率波动加大,此外,美日之间的进出口协商将在8月开始,且从时间点来看,是日央行采取行动的理想机会。

欧元/瑞郎可能不再维持区间波动趋势

瑞信表示,欧元/瑞郎可能不再维持区间波动趋势,虽然意大利政局风险仍未消退,但今年欧元/瑞郎大部分时间都在6%的震荡区间交投,瑞士央行可能没有必要出手干预。

澳元/美元中性

技术面上,大华银行指出,澳元/美元中性,料交投于0.7310/0.7440区间内,下行更具粘性,但不太可能跌破0.7310。

纽元/美元中性

大华银行技术分析称,纽元/美元中性,料横向交投于相对宽泛区间0.6710/0.6850内。

黄金料在下半年迎来牛市

世界黄金协会认为,金价将在下半年迎来牛市,9月将趋于上涨,并给出三大理由:“首先,全球经济增长积极但并不平衡;其次,全球局势紧张推动美元上涨,但这可能难以持续;最后,通胀攀升,收益率曲线将反转。”该机构还表示,近期金价的回落可能支撑消费者的需求,而8月、9月和11月金价通常趋于上涨。

高盛预计,金价将在明年涨至1450美元/盎司,认为近期黄金价格走软源于市场对亚洲风险的定价,而非美政策方面的风险。此外,鉴于黄金往往是对政策不确定性和下全球增长下行风险的对冲,对该资产的抛售似乎是反直觉的。

原油将在12个月内跌至45美元/桶

花旗认为,未来12个月内,油价将跌至45美元/桶,尽管原油的看涨预期是基于错误的分析,但短期内油价将继续走强,利比亚和委内瑞拉潜在的供应中断、伊朗制裁以及全球局势紧张,都将在未来几个月中支持油价上涨,预计布伦特原油将在明年跌至45-65美元区间。
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